共同基金杠杆率不受限制的原因

1. 投机者对快速上涨的吸引力

注册制的规定下，新股前5日不设置涨跌幅限制，这给投机者提供了无限的炒作空间，吸引了大量的投机者。

2. 发行价参照同类公司的平均市盈率

共同基金发行价一般参照同类公司的平均市盈率确定，而市盈率本身就是市场投资者对未来收益的一种估计。当共同基金发行价低于市场预期，投资者会看到较大的利润空间，进而借助杠杆来提高收益。

3. 货币政策不足导致杠杆率不受限制

杠杆率受限制的一个重要原因是货币政策的不足。在货币政策方面，经济动荡的重要原因之一是货币当局反复无常地变动货币增长率。如果货币政策不足以控制市场的杠杆率，那么共同基金的杠杆率也就无法受到限制。

4. 经济主体收入间隔与货币需求正相关

根据经济学原理，经济主体的收入间隔与货币需求是正相关的。当经济主体的收入间隔较大时，需要更多的货币来进行日常消费和投资，进而需要更高的杠杆率来满足资金需求。

5. 再贷款与再贴现业务受到制约

货币政策不足的表现之一是再贷款与再贴现业务受到制约，造成商业票据的使用受到限制。由于社会信用机制的不健全，再贴现业务很难形成较大规模，这也导致了共同基金杠杆率不受限制。

6. 国债市场规模较小

另一个导致共同基金杠杆率不受限制的原因是国债市场规模较小。国债市场规模的大小直接影响到市场上的安全资产，如果国债市场规模有限，投资者就会选择其他高风险高收益的资产，进而提高了共同基金杠杆率的可能性。

7. 利率高度波动和经济不确定性

美联储认为，利率高度波动和市场对经济前景和货币政策路径的不确定性是导致共同基金杠杆率不受限制的主要原因之一。在利率高度波动和经济不确定性的情况下，投资者倾向于使用杠杆来追求更高的收益。

8. 更新固定资本成本的增高

随着更新固定资本的成本越来越高，资本投入实体经济不能带来很大的利润甚至可能导致亏***。为了弥补投资亏***，也需要更高的杠杆率来扩大资金规模，从而提高盈利能力。

9. 历史的重要性

了解历史对于清楚地观察当下非常重要。通过读取历史，我们可以从中汲取教训、了解过去与现在的不同，从而更好地理解当前的形势和现象。

10. 不同类型的机构对杠杆率限制的差异

不同类型的金融机构对杠杆率限制的差异也会导致共同基金杠杆率不受限制。例如，境外投资者对上市公司战略投资的持股不受比例限制，主权财富基金可以运用官方外汇储备进行投资，这些因素都会导致共同基金杠杆率的不受限制。

11. 高管薪酬与利润的关系

高管薪酬的“基薪+业绩薪酬+期权”形式是否合适值得研究。高管在有限任期中创造的利润所对应的风险水平不同，这也会影响共同基金杠杆率的限制程度。

共同基金杠杆率不受限制的原因包括投机者的吸引、发行价的确定、货币政策的不足、经济主体需求、再贷款与再贴现业务的制约、国债市场规模、利率波动和经济不确定性、更新固定资本成本的增高、历史的重要性、不同机构的差异以及高管薪酬与利润的关系。