短期国库券利率一般被认为是无风险收益率，但实际上，它并不完全等同于无风险收益率。短期国库券利率在通货膨胀率极低的情况下，可以近似等于纯利率，即在无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。但在现实中，短期国库券利率还包含了通货膨胀补偿率，即每次发行国库券的利息率会根据预期的通货膨胀率进行调整。小编将从不同角度探讨短期国库券利率是否可以代表无风险收益率。

1. 纯利率

纯利率指的是在没有通货膨胀、无风险的情况下的平均利率。通常来说，短期国库券利率可以近似等于纯利率，特别是在通货膨胀率极低的情况下。这是因为短期国库券利率不仅受到基本货币供求关系的影响，还受到通货膨胀的预期影响。

2. 无风险收益率的计算

无风险收益率是指将资金投资于一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。在资本资产定价模型中，无风险收益率是计算市场期望收益率的重要因素之一。市场期望收益率可以通过以下公式计算：期望收益率 = 无风险收益率 + (市场组合收益率 无风险收益率) × beta

3. 通货膨胀补偿率

短期国库券利率还包含了通货膨胀补偿率，即每次发行国库券的利息率会随预期的通货膨胀率进行调整。这是因为投资者在购买国库券时需要考虑通货膨胀对投资收益的影响。预期通货膨胀率越高，投资者要求的利息率就越高。

4. 短期国库券利率与核心个人消费支出的关系

多年来，短期国库券利率与核心个人消费支出的年变化率大致保持一致。但在近期，二者出现了分歧，这表明对***的信心当前对通胀飙升的暂时性持怀疑态度。市场对于通胀的预期和对经济的信心会影响短期国库券利率的水平。

5. 国债利率与无风险利率

国债利率是指国债的利率，一般被认为是无风险利率。国债由中央***发行，中央***是信用评级最高的主体，所以国债利率自然是无风险利率。无风险利率实际上是一国利率的基础，许多金融衍生品和投资工具都以无风险利率作为基准利率。

短期国库券利率在通货膨胀率极低的情况下可以近似等于纯利率，但它也包含了一定程度的通货膨胀补偿率。虽然国库券利率被认为是无风险收益率，但实际上无风险收益率是由多个因素决定的，并不仅仅取决于短期国库券利率。投资者在计算市场期望收益率时，应充分考虑各种风险因素的影响。