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医药研发与生产外包行业（简称CXO）最主要还是立足于创新药产业链，表示的是中国医药产业研发创新，以及先进制造能力的发展趋势，同时兼备着高成长性以及高确定性属性，目前中国企业已步入全球第一梯队。而药明康德不可置否是第一梯队中靠前企业中的佼佼者，那么药明康德有着哪些独特的投资亮点？下面学姐就带大家一起分析。
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一、公司角度
公司介绍：药明康德是全球领先的制药及医疗器械研发和生产服务外包企业。公司现在就有着全产业链的覆盖能力，能够提供从药物发现、临床前研发、临床试验及申报、原料药及制剂生产等全流程的研发、生产服务，覆盖领域既包括小分子药物、也包括细胞治疗、基因治疗以及医疗器械研发测试等领域。
了解完公司的大致情况后~下面对公司独特的投资亮点进行分析。
亮点一：深耕CXO20余年，全方位打造无法挑战的龙头地位
业务方面，药明康德业务覆盖全面，为药物发现到申报的过程简化到一站式完成，在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台在行业中却是不可多得的；管理方面，拥有博士或MBA学位人员，在这家公司高管团队数胜数，在医药研发、投资并购企业管理等领域都拥有着各自的专长，有着极强的行业经验，多次抓住了行业在发展方面的机会，而且还实现了超快的成长，研发实力这一方面，药明康德已经在新药研发领域深耕多年，而且研发经验也是极其丰富的，和同行相比，对布局创新药前沿领域更有预见性。
亮点二：快速增长的客户群体，构建良性发展的生态圈
2020年药明康德新客户增加超过1300家，2021年1-6月药明康德客户增加量特别快，快速增加超过1020家，半年的时间便已经拥有了去年客户新增的总数量，合计为全球上下来自三十多个国家、五千多家客户提供服务。全球前二十名的制药大企业也都是它的客户。
在药明康德赋能平台服务数量和类型的持续增加下，能够进一步帮助降低新药研发门槛，让研发效率有效提高，并在帮助下让合作伙伴取得成功，并吸引更多的参与者加入新药研发行业。而在此过程中，公司将不断打开新知识和新技术的大门，让他们必须发展，平台创新赋能能力不断增强，以此形成正向反馈，达到良性循环生态圈效果，从而使该平台越来越好，越强大。
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二、行业角度
伴随着全球各国经济的发展、全球人口总量的增长、人口老龄化程度的提高、科技进步、医疗开支上升以及大众健康意识的不断增强，制药市场在全球的规模应该会持续扩大，所以，全球医药研发生产服务行业有希望保持较快的增长速度。
并且在和全球最强企业竞争期间，工程师红利带来的成本和效率优势将持续体现，全球的订单都开始往中国转移，国内相关企业将会因此而高速增长。
总而言之，药明康德作为国内CXO行业绝对稳居榜首，现在便会充分地享受到行业增长所带来的巨大机会，公司在未来的表现一直被看好。
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医药研发和生产外包行业（简称CXO）驻足于创新药产业链，代表中国医药产业研发创新能力与制造能力的先进水平，而且同时具备着高成长性与高确定性属性，当下中国企业已跻身于全球第一梯队。而药明康德无疑是第一梯队中靠前的龙头企业，现在学姐就带大家一起了解一下药明康德有什么投资亮点呢？下面一起来分析。
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一、公司角度
公司介绍：药明康德是制药及医疗器械研发和生产服务外包企业中在全球都是遥遥领先的。公司拥有着全产业链覆盖能力，能够提供从药物发现、临床前研发、临床试验及申报、原料药及制剂生产等全流程的研发、生产服务，覆盖领域既包括小分子药物、也包括细胞治疗、基因治疗以及医疗器械研发测试等领域。
对公司有个具体了解后，接下来展开对公司独特的投资亮点的介绍。
亮点一：深耕CXO20余年，全方位打造无法挑战的龙头地位
而且在业务方面药明康德业务做的很周全，在药物发现到申报整过过程达到了一站式完成，在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台在行业中却是不可多得的；管理方面，该公司高管团队多拥有博士或MBA学位，而且各有各的长处，无论是在企业管理医药研发还是投资并购等方面都拥有，行业经验也很丰富，对于行业发展的机遇，多次都把握住了，并且实现了快速成长；研发实力这一块，药明康德已经在新药的研发领域耕耘多年，研发经验也很丰富，跟同行对比下来，可以更为前瞻性地布局创新药前沿领域。
亮点二：快速增长的客户群体，构建良性发展的生态圈
2020年的时候，药明康德新增客户就已经超过了1300家，2021年1-6月新增客户增速特别快，远超过了1020家，仅需要半年时间就已经拥有了去年全年的客户新增量，合计为来自全球三十多个国家，五千多家客户提供服务，全球前20名的大制药公司均在其中。
在药明康德赋能平台服务数量和类型不断增加的趋势下，能够进一步帮助降低新药研发门槛，提高研发效率，助力合作伙伴取得成功，并吸引更多研发人员加入到新药研发领域中去，而在研发过程中，公司不断会有新知识、新技术出现，并让其快速发展，平台创新赋能能力持续加强，以此形成正向反馈，实现良性的循环生态圈，从而让该平台更大更强。
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二、行业角度
伴随着全球各国经济的发展、全球人口总量的增长、人口老龄化程度的提高、科技进步、医疗开支上升以及大众健康意识的不断增强，全球制药市场的规模可能会继续扩大，总的来说，全球范围内的医药研发生产服务行业都有着巨大的发展潜力。
另外，在与全球龙头竞争的过程中，工程师红利所带来的成本以及效率优势将会持续地体现出来的，全球的订单都开始往中国转移，促进了国内相关企业的快速增长。
整体来讲，药明康德作为国内CXO行业绝对的领衔者，现在便会充分地享受到行业增长所带来的巨大机会，公司未来表现持续被看好。
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医药研发与生产外包行业（简称CXO）最主要还是立足于创新药产业链，分别代表了中国医药产业研制和创新以及先进制造能力的发展层次，同时兼备着高成长性与高确定性属性，时下中国企业已置身于全球第一梯队。而药明康德无疑是第一梯队中靠前的龙头企业，下面就跟着学姐一起来探究一下药明康德有哪些投资亮点？让我们一探究竟。
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一、公司角度
公司介绍：药明康德是全球制药及医疗器械研发和生产服务外包企业中的龙头。全产业链覆盖的能力公司也拥有，能够提供从药物发现、临床前研发、临床试验及申报、原料药及制剂生产等全流程的研发、生产服务，覆盖领域既包括小分子药物、也包括细胞治疗、基因治疗以及医疗器械研发测试等领域。
简单了解公司基础概况后，我们就一起进入到公司独特的投资亮点。
亮点一：深耕CXO20余年，全方位打造无法挑战的龙头地位
业务这一方面药明康德业务覆盖很全面，在药物发现到申报流程上实现了一站式服务，是行业中极为少见在新药研发全产业链均具备服务能力的开放式新药研发服务平台；这家公司在管理方面有很多高管的学位都已经达到了博士或MBA，特别是在企业管理、医药研发、投资并购等等方面的领域都是各有各的专长，拥有丰富的行业经验，多次抓住了行业在发展方面的机会，而且还实现了超快的成长，研发实力超强，而且研发经验也是很丰富的药明康德已经在药物研发领域中深耕多年，相比同行，能够更为前瞻性地布局创新药前沿领域。
亮点二：快速增长的客户群体，构建良性发展的生态圈
到2020年时，药明康德新增客户已经远超过1300家，2021年1-6月这家公司便快速的新增客户，客户量已经超过了1020家，仅需要半年时间就已经拥有了去年全年的客户新增量，总共的客户服务量在全球已经达到了三十多个国家，五千多家客户，涵盖了排在全球前二十名的所有制药企业。
由于药明康德赋能平台服务的数量和类型的持续增强，能够有效的降低新药研发的门槛，让研发效率大幅度提高，从而让合作搭档更快的取得成功，从而让更多的人都加入到新药研发的行业中去。而研发期间，公司不断更新新知识和新技术，并让他们有效发展下去，平台创新赋能能力更加优秀，以此形成正向反馈，达到良性循环生态圈效果，从而使该平台越来越好，越强大。
文章篇幅不太够，其余的是关于药明康德的深度报告和危机提示，通过这篇研报可以了解，移步下方链接查看：【深度研报】药明康德点评，建议收藏！
二、行业角度
伴随着全球各国经济的发展、全球人口总量的增长、人口老龄化程度的提高、科技进步、医疗开支上升以及大众健康意识的不断增强，预计全球制药市场规模仍然将保持增长，因此，全球医药研发生产服务行业有望保持较快增长。
并且在和全球最强企业竞争期间，工程师红利所带来的成本和它的效率优势将持续地体现着，世界范围内的订单都在向中国转移，对国内相关企业的增长起积极的促进作用。
总而言之，药明康德作为国内CXO行业绝对稳居榜首，充分享受行业增长带来的机会，公司在未来的表现一直被看好。
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药明康德商誉减值原因

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为什么药明康德老是走人（药明康德为何仍遭股东减持）
seo优化技巧 2022-12-01 13:58:00 投稿
撰文@李斌斌
编辑@李福来
10月31日，无锡药明康德新药开发股份有限公司（下称药明康德）在A股市场当天涨停，市值突破1500亿。
可就在今年5月份禁售期结束后，药明康德大股东们纷纷疯狂套现减持，股价出现“驼峰”怪圈：在股东减持过程中，股价上涨，减持过后，股价下跌。
“拉高股价-禁售期满-先后减持”没有抑住股价的总体涨势，股东仍接连套现抽身离场，难道另有隐情？
01
2018年作为药明康德的高光之年，上市之初连续16个涨停板，市值一度超过1400亿元，但这也无法抵挡住股东们今年5月份禁售期解除之后展开减持大戏。
今年8月12日，药明康德公告称，第一轮减持计划结束，七位股东减持占据股本5.48%股份，累计套现66.26亿元。次日，药明康德再度发布减持公告，在未来三月内累计减持股份不超过股本10.74%，以目前股价计算套现金额上限超过130亿元！①
8月14日，药明康德低开2.7%，随即迅速提升，最终报收70.25元，上涨2.02%；相反，在5月份第一轮减持计划公布之后，药明康德股价在首个交易日就下跌了8.68%！
两轮减持大戏，主角没变，目的也没变，但结果却大相径庭，一个下跌一个上涨，为何？
二级市场更愿意把这看似“狂欢”的上涨，当做是“割韭菜”的前奏。
财报显示，近半的机构资金撤退，机构数量从454家减少到276家；股东总人数更是一路下滑，上市初期有9.8万户，如今只有3.8万户。②
药明康德不仅遭到股东减持，机构、股民也在纷纷撤离，行业人士指出，大股东减持或许基于药明康德业绩进入瓶颈期，同时先看到了药明康德的“隐患”。
2019年上半年，药明康德营收增长34.68%，净利润却下滑了16.91%。而在第三季度，药明康德营收增长34.06%，净利润下滑8.46%。③
对此，公司给出的解释是，投资标的公允价值变动亏损4539万元，较上年同期公允价值变动盈利6.69亿，大幅减少 7.14亿。
公开资料显示，不少上市公司曾因计提商誉减值等原因造成利润大幅下滑。有分析人士表示，商誉减值已成为上市公司利润的“雷区”，很多上市公司曾凭借高额溢价并购刺激股价上涨，画出一道美丽的股价弧线，随之减持股份套现离场。
在商誉减值炸雷之前，药明康德即使在三季度拿出了漂亮的业绩，股东们还是不给情面，市场质疑声依旧不断，与其发展模式有关。
02
2000年，时值中国医药市场崛起，彼时正在美国混的风生水起的李革决定返回国内进行新药研发。
在当时，国内科研人才的稀缺和断层，新药研发充满了艰辛与荆棘。以2014年为例，美国生物制药生产总值2.9万亿美元，占GDP的17%，而当时国内生物制药行业总收入仅2749亿元，更何论在2000年之时。
李革退而求其次，选择CRO为发展模式，自此奠定了药明康德的战略布局。
CRO是贯穿医药外包服务的一种组织形式，指的是创新药企为规避药物研发周期长、成本高、风险大，通常会选择将部分研发工作通过合同外包。
以CRO发展模式起家，药明康德的发展速度很快，连续在三个交易所上市吸“金”。但就在此时，药明康德却“糊涂”了。
李革曾在采访中表示，（A+H股上市）回归之后将更有利于药明康德投资平台的建设，从而把握新兴的发展机遇。
“海龟”李革“曲线救国”走到一半，却分心服务平台，业内人士并不看好，“作为甲方，药企看重的是CRO企业的服务质量，而非关注它的生态圈。新药研发涉及的环节颇多，而每个细分阶段，药企都需要与CRO企业进行沟通对接，因此服务生态并没有多大的意义。”
药物研发并不看整体优势，服务平台再强也无法掩盖药物研发的劣势。就像是装水的木桶，下限由短板决定。
业内人士分析：“CRO企业的优势在于服务项目的打包处理，进而提高议价能力，但以目前药明康德服务扩张程度来看，已经触及药物研发，或许会出现知识产权等风险。”
一边是赖以生存的生长模式，一边是立足行业的核心竞争力。“船大难掉头”的药明康德在李革的带领下想要回归药物研发，不仅不被市场看好甚至有所抵制，但是CRO的发展模式也并不是“高枕无忧”。
03
CRO的发展模式能让药明康德成为“医药界的华为”也能让它成为“手机界的锤子”。
公司发布的今年三季度报中除了千亿市值外，有一组数据值得思考：
2018年上半年，药明康德的扣非净利润增速为32.30%；
2019年上半年，药明康德的扣非净利润增速下滑至20.05%；
简单理解，非经常性损益就是副业亏盈的钱。对于投资者而言，扣非净利润可以更加清楚地了解到公司的经营现状。而药明康德扣非净利润下滑，源头却在它的战略布局上。
2018年药明康德年报中显示，业务覆盖范围广而多，在这些子公司之中药明康德的持股比例不高，运营话语权受到挑战。在今年8月份半年报中透露，对药明康德净利润影响达10%或以上的子公司合计达到6家。④
除此之外，药明康德的毛利率问题也十分突出。2019年上半年，药明康德主营业务毛利率为38.79%，对比同期下降了1.29%。
“一般来说，CRO行业的毛利率不算低，正常水平维持在40%-60%区间。”业内人士分析称，毛利率越高，代表企业的议价能力越强，而药明康德主营业务毛利率的下滑，一定程度体现出其当前所面临的挑战。
最令药明康德“头大”的是，自己体量虽大，但市场占有率不高。2016年，药明康德市场占有率上仅为2.02%，而同行昆泰的市场占有率高达到9.88%！Igeahub预计，未来5年全球医药CRO市场预计将以7.6%的年复合增长率快速发展，到2023年将达到563.4亿美元。⑤
但就以目前药明康德的战略布局来看，似乎并不准备往这“深水区”扎，反倒是分心进入辉瑞、罗氏、强生等巨头众多的药物研发领域，是否为明智之选？
随着一众CRO企业的崛起，行业龙头药明康德正面对越来越多的竞争者与之分羹。如果不能以服务质量取胜，那么行业将重走‘价格战’的老路，这是药明康德最不愿意看到的局面。
“我更愿意做一个科学家。”说这话时，美籍华人李革总是带着成功人士特有的自信与坦然。这一次，回归药物研发在外界看来算是科学梦的再起航。
只不过，2018中国A股上市公司高管薪酬榜上，李革以1711万元年薪位居第三。身价百亿的他比自家公司里的科学家薪资足足超了100多倍。（完）
*图片来源于网络，数据来源：
①：新浪财经，《药明康德：大小股东都嫌弃的超级白马股 大佬如何抄底狂赚20倍？》，2019年10月31日。
②：周建波，《药明康德是迷局未破还是潜龙在渊？》，腾讯网，2019年10月8日。
③：公司公告
④：亿欧网，《药明康德：千亿巨头还是千夫所指？》，2019年10月2日。
⑤：德林社，《千亿独角兽药明康德的窘境：原始股东套现200亿、盈利能力下滑》，搜狐网，2019年8月29日。