2021蓝光地产到底怎么了?
公司因流动性出现阶段性紧张，所以在4月份的时候，蓝光发展对外出售了下属物业管理公司，蓝光嘉宝服务。
受宏观经济影响更多，特别是行业的环境，融资环境影响公司的市场融资受到一定的阻碍，经营性现金流回溯放缓，阶段性紧张，也受到部分金融机构债务到期的风险。公司很多债务未能如期偿还。
介绍
从整体营收来看，2021年上半年，蓝光发展实现总营业收入119.3亿元，同比减少24.51%；归母净利润由盈转亏为-47.21亿元，同比减少446.64%，上年同期净利润为13.62亿元。
销售业绩方面，上半年蓝光发展房地产开发业务实现销售金额343.90亿元，2020年同期的380.58亿元相比，同比减少9.6%。
蓝光发展2021年上半年还债的情况怎么样？度过危险期了吗？
分析完了行业老大恒大的半年报，这位老大是压力山大，脱身困难；接着就要来分析我们四川的房地产行业老大蓝光发展，在2020年的房地产百强排名中蓝光发展是排在第21位，虽然没法跟恒大、万科这些相比，但在四川的规模和知名度还是相当高的。
我本人就住的蓝光开发的房子，在中低档的住宅中，质量和声誉还是相当不错的。其在四川的光环也不少，甚至承载着很多方面的希望，但是去年以来，其债务问题也很大，甚至传出很多被收购之类的消息。我还是基本上以其公开发布的半年报为准来分享自己的解读。
对蓝光发展的分析，先从现金流量开始：
蓝光发展一改往年上半年主要是经营活动的现金流量净额并不太大，而靠筹资活动的现金流量净额来补充投资活动的现金流量净额的传统方式，而是反向操作。除经营活动现金流量净额相比去年同期顺利转正以外，处理投资回收32亿的资金，而融资活动的现金流量净额六年来首次为负，而且是达到了233亿元之巨，主要也就是大量归还银行借款和兑付到期债券等。
这样下决心的清偿债务，结果怎么样？
结果是相比年初流动比率（流动资产/流动负债）和速动比率【（流动资产-存货-预付款项）/流动负债】还在明显下降，流动负债是越清偿越多，这是怎么回事？
道理很简单，那就是长期负债在减少，半年末比年初减少了166亿，其中应付债券减少了29亿，长期借款减少了140亿。不是蓝光发展要先去清偿长期负债，而留着短期负债不还，而是长期负债陆续在到期就自动变成了短期负债，报表上叫“一年内到期的非流动负债”。
而上半年末，蓝光发展这种未清偿的“一年内到期的非流动负债”还有259亿，加上短期借款94亿，合计达353亿，占流动负债比为20.9%，这是急需要清偿的。当然更大的流动负债是合同负债798亿，占比达47%，主要就是需要完工后交付的商品房等。
那么半年来流动负债的明细清偿情况怎么样？除了其他应付款在减少，合同负债、应付票据及应付账款等均在小幅增长。也就是清偿效果并不明显。下半年的债务压力仍然极大，现在已经不是三条红线的问题，而是涉及到生存问题了。
好在，蓝光发展毕竟影响面没有恒大那么大，打点折卖房卖地，监管方面反应要小一些；向同行打折清理一些未完工的项目之类的，也不会因为项目太多、太大，而相对容易找到接手方。
所以蓝光发展的存货是下降的，虽然下降的幅度并不十分明显，但由于其他流动资产大量耗用，其占流动资产比例还在提升。有朋友在说，怎么没见到或听到蓝光在打折卖房呢？
确实很少，原因是蓝光发展账面上库存商品为零，也就是能卖的商品房，蓝光已经全部给卖掉了，半年末主要是在建的开发项目占了9成以上，这些只有打骨折卖给同行，现在是行业下行期，同行们日子普遍也不好过，有能力接手的买家不多，这种有利买方的情况下，使出最大劲来压价是必然的。
我们不用查看其他来源的信息，直接看报表就有应证，毛利率直接给降到-5.24%，这个折扣是不是猛？同时也搞出了半年亏损47亿的 历史 最差值。蓝光发展的决策层肯定是比恒大的决心更大，更加“暴力”地要自己来解决债务问题。因为他们规模不象恒大那么大，政策方面能给其搭把手的希望几乎是没有的，或者说就算，有也轮不到他们家。
这样的打骨折式清理资产，当然是迎来了最差的半年业绩，除了气泡大小代表的营收还不是最小的以外，左右位置代表的净利润和上下位置代表的营收增长率，蓝光发展都是 历史 上所有半年中最差的，在左小角孤独地想着曾经的美好时光。
加入净利润增长率以后的图表看，净利润增长率当然也不例外的是所有半年中最差的。
按照蓝光发展这个打折节奏来看，如果把其存货全部打折，变现价值约为1,529亿元，加上其他流动资产后约为1980亿元，看来如果这样来偿债的话，可能问题还不太大。但期间还有不小的费用支出，以及长期负债到期等。弄不好就会把前些年的利润全部耗光不说，还要动用非流动资产，比如长期股权投资和投资性房地产，这里还有73亿元。
如果政策没有太大的变化，也没有找到合适的收购方，蓝光发展的偿债之路就是耗光以前几乎所有利润的痛苦之路。
唉！成也杠杆，败也杠杆，顺手时可以撬动地球，反作用时就被不知谁撬得飞出了地球。
以上为个人分析，仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
#蓝光发展#
蓝光发展拟将近15亿的资产卖1元，公司这么做的原因是什么？
蓝光发展拟将近15亿的资产卖1元，公司这么做的原因是什么？下面就我们来针对这个问题进行一番探讨，希望这些内容能够帮到有需要的朋友们。
四川蓝光发展有限公司(下称蓝光发展60046.SH公布，拟向其国有独资子公司拥有的重庆阳九贸易有限公司(下称重庆阳九)100%公司股权转让给重庆悦宁山企业管理有限公司(下称重庆悦宁山)。但令人费解，公司股权转让溢价增资为1元，重庆阳九拟交易后资产总额为14.84亿人民币。
出让三个新项目，近15亿财产只卖1元。
依据蓝光发展公布的市场销售公示，公司全资子公司四川蓝光和骏实业有限公司和成都俊宇企业管理有限公司方案将拟拥有的重庆阳久贸易有限公司100%公司股权转让给重庆悦宁山企业管理有限公司。与此同时，2021年12月22日，蓝光和骏、成都俊宇与买受人重庆悦宁山签定了《重庆阳久贸易有限公司股权及项目转让协议》，拟出让重庆阳久100%股份。
从转让合同的内容看来，彼此一致确定交易是根据负债回收开展的。依据具备证券基金资质的评定公司出示的分析报告，协商一致重庆悦宁山收购公司拥有的重庆杨九100%股份溢价增资为1元，资产收购进行后，公司再次担负协议承诺的标底债务。
据统计，此次交易涉及到三个建筑项目：重庆未来城104亩新项目、重庆芙蓉大厦项目、天津津南站665亩新项目。
红星资本局注意到，重庆杨玖拟交易的总资产为106.74亿人民币，负债总额为91.9亿元，资产总额为14.84亿人民币。
公示还表明，交易预估将降低公司本期盈利约14.88亿人民币，公司股权转让进行后，交易总体目标将不会再列入发售公司合并报表的范畴。
该公示还表述了该交易的缘故。蓝光发展表明，该交易有益于推动交易总体目标有关新项目的搭建和交货，降低公司负债，推动公司处理当今债务纠纷问题。
上海证券交易所当日马上传出询问函。
上海证券交易所规定蓝光发展表述交易价钱仅为1元的缘故和合理化，交易分配是不是危害发售公司表明交易价钱仅为1元的缘故和合理化，交易分配是不是危害发售公司的权益。
与此同时，上海证券交易所还强调，交易总体目标选用财产基本法估价，明确所有股份评定数值228.46万余元，远小于仿真模拟交易账目资产总额，规定公司表述差别很大的缘故和合理化，融合相比交易实例、总体目标资产业务，交易不选用成本法或收益法，仅选用财产基本法评定的缘故和合理化，是不是合乎有关要求和销售市场实践活动的评定规范等。
上海证券交易所问询函。
除此之外，交易敌人重庆悦宁山创立于2021年12月13日，注册资金仅10万余元。换句话说，公司创立仅10来天就参加了出让。上海证券交易所规定蓝光发展详细描述重庆悦宁山的公司股权结构、公司股东环境、控股股东、自有资金等基本情况。
上海证券交易所还规定在12月31日前以书面通知回应，并执行对应的信息披露责任。
红星资本局注意到，这早已并不是蓝光近年来第一次商家逃生了。2021年2月26日，蓝光发展公布，公司全资子公司蓝光和骏拟向其拥有的四川蓝光嘉宝服务集团有限公司64.6203%的股份转让给碧桂园服务控股有限公司全资子公司碧桂园物业香港控股有限公司，相对应交易成本费用暂估价484650万余元。
与此同时，蓝光发展2021年拟认购公司股权总数为3034.93-6069.86亿港元，但在总计认购2847.73亿港元后，蓝光发展于2021年6月19日公布停止认购公示。缘故是蓝光发展表述说，自2021年至今，伴随着房地产开发商三底线（应收负债率不超过70%、净负债率不超过100%、现钱短债比不小于1倍）等管控现行政策的执行，房地产业公司融资自然环境再次缩紧，蓝光发展遭遇的运营自然环境发生了较大转变；与此同时，蓝光发展后半年将遭遇更多的偿还债务工作压力。
但蓝光发展2021年中报表明，截止到2021年6月30日，蓝光发展扣减应收帐款后的负债率为84.01%，净负债率为227.78%，二项指标值均已踏入三条红线。除此之外，更糟心的是，依据蓝光发展公示，截止到2021年11月30日，蓝光发展总计未偿负债等额本息贷款额度为258.81亿人民币(包含贷款银行、信托贷款、债券融资专用工具等负债方式)。现金流量层面，截止到2021年6月30日，现金流账户余额为100.29亿人民币，在其中随意使用资产为3.30亿人民币，各种各样比较有限或有限主要用途的资产为96.99亿人民币。
依据蓝光官方网站，蓝光投资控股集团有限公司创立于1990年，创办人杨洪，有着390好几家控投、股份制企业产业发展规划包含房地产业、文化艺术商务旅游、数据基本建设、服务业、大数据技术、饮品等业务流程版块。2015年4月16日，蓝光控股集团蓝光发展在上海证券交易所进行重组上市。2019年10月18日，蓝光发展集团旗下四川蓝光嘉宝服务集团有限公司（下称蓝光嘉宝服务项目，2606.HK）宣布在香港证券交易所创业板上市，构建A+H股双资本平台。
蓝光发展计提减值29亿上半年预亏46亿 千亿销售额下降过半逾期债务388亿
曾经的房地产“黑马”蓝光发展(600466.SH)深陷经营债务危机。
7月14日，蓝光发展发布2022年半年度业绩预告，预计今年上半年净利润将亏损46亿元左右。其中，公司计提了约29亿元的减值损失，主要为存货跌价准备。
蓝光发展曾是四川房企一哥，2015年上市以来快速扩张，2020年合同销售额突破千亿，2021年仍名列中国房地产百强第21位。
债务违约下，蓝光发展相继出售资产回笼资金，推进债务重组以求自救。
逾期债务本息近388亿
蓝光发展是四川房企一哥，2015年从蓝光控股集团拆分独立上市。从扩张速度来看，蓝光发展堪称“黑马”。
2015年至2019年，其销售规模从183.7亿元增至1015.37亿元，四年增长5倍多；营收规模从176亿元增至391.9亿元，归母净利润从8.05亿元增至34.59亿元，业绩高速增长。
2020年，蓝光发展的合同销售额突破千亿，达到1035亿元，市值也一度接近400亿元。2021年，蓝光发展连续第14年荣获中国房地产百强企业，名列第21位，位列百强房企成长性第4位。
规模急速增长的同时，债务压力同步攀升。数据显示，公司2018年负债总额还只有1238亿元，到2020年负债总额已达2119亿元，两年增加负债881亿元，2020年资产负债率已达82.04%。其中，有息负债在2017年之后迅速攀升，当年仅为306亿元，2018年增长75.32%，2019年增长7.31%，2020年则增长19.33%至722亿元。
而同期，公司融资成本也在上升，经营性现金流回速放缓，导致流动性出现阶段性紧张。截至2022年6月30日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计387.75亿元(包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式)。
债务违约下，蓝光发展相继出售资产回笼资金。在2020年9月，公司就以9亿元将迪康药业出售给汉商集团、去年2月将上市不到一年的蓝光嘉宝服务大部分股权以48.47亿出售给碧桂园服务。截至2021年末，公司总资产为1745亿元，同比下降32.4%。
但通过变现资产化解危机的方式，还不足以应付接连到期的债务。目前，蓝光发展正在积极推进债务重组。
值得一提的是，6月22日-7月8日期间，公司控股股东蓝光集团所持股份再被司法拍卖，累计成交的股份数量为4.05亿股，占公司总股本的13.36%，已累计被拍卖5.27亿股。
销售“腰折”亏损加剧
在房地产行业下行周期下，蓝光发展的销售也出现了量价下滑。
2020年公司销售额超过千亿，2021年仅实现销售额465.62亿元，同比下降55.03%，销售面积505.80万平方米，同比下降58.03%。
从整体业绩来看，2021年，蓝光发展仅实现总营收201.16亿元，同比下降53.17%；归母净利则由盈转亏138.34亿元，同比下降518.92%。
进入2022年，公司经营情况仍未得到改善。公司预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为-46亿元左右，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-43亿元左右。
对于亏损加大，蓝光发展表示，受前期房地产政策调控以及公司债务风险影响，报告期内公司完成售房履约义务并纳入结算的项目销售毛利较低；同时，为维持公司持续经营，确保项目交付，各项运营支出仍在持续发生；另外，因公司部分项目非正常停工影响，本期费用化利息支出较大；公司美元债因人民币对美元汇率下降的影响产生汇兑损失约2.5亿元。受上述因素影响，公司2022年上半年度预计经营亏损约19亿元。
此外，蓝光发展称，今年以来支持房地产行业发展的政策陆续出台，但政策落地以及向市场的传导需要一定时间，公司所处的经营环境及融资环境尚未得到实质性改善。基于当前的房地产市场环境及资金流动性风险加大，客户购房预期降低，结合公司项目所在的城市市场情况，加之公司债务违约等风险影响，公司计提了约29亿元的减值损失，主要为存货跌价准备。
对于2022年度业绩展望，蓝光发展董事长、总裁杨武正称，从政策效果上看，目前房企资金压力尚未得到实质性改善，市场信心还未完全修复。在宏观政策调整及市场进一步向好的情况下，公司将积极改善公司流动性，提升盈利能力。