伊利股份的财务报表分析
"牛奶"依靠营养价值丰富，已经成为了大家的生活必需品，不少人都习惯了喝牛奶。都说投资机会来源于日常生活，不过需要我们在平时多加注意。今天我们就来好好聊聊国内乳制品行业的龙头公司——伊利股份。
在对伊利股份开始分析之前，乳业龙头股名单我整理好分享到下方了，点开就可以看：宝藏资料：乳业龙头股一览表
一、从公司角度来看
公司介绍：伊利股份是中国乳制品龙头，主营液态奶、奶粉、冷饮等的研发、生产以及销售。
上面我对伊利股份进行了简单的介绍，那么伊利股份公司有没有什么独特的优势呢，值得我们投资吗？
亮点一：拓展业务版图，提升运营效率与产业链创新能力，优化资本结构。
公司努力探求、另找捷径，才得到今天的长白山矿泉水大项目，项目启动后，矿泉水产能可日产千吨级，成为公司拓展非乳业的重要方向以及公司新的业绩增长点。同时，公司还提升云计算、大数据等技术运用能力，这对增强公司对全产业链的管控是有用的，全面提升管理运营能力。另外，定增操作被公司执行，这将助力公司优化资本结构以及降低资产负债率，有利于保证公司可持续性发展。
亮点二：加速数字化转型，打造全产业链的乳业创新基地
为了打造行业新标杆，公司加大资金投入用于数字化转型和信息化升级战略的实施。一方面，建设从"牧场到餐桌"的全产业链以及从"战略到执行"全流程管理的智慧企业运营管理应用平台，实现产业链上中下游的数字化与智能化；另一方面，通过建设安全可靠全面计算机网络以及支撑海外业务管理管控，再加上运营要求这一方面最核心应用的体系，使公司的国际化进程得到了提速。不止于此，公司还强化了乳业创新基地项目的建设，这样也能够有效的提升公司的技术研发实力、巩固龙头地位。
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二、从行业角度来看
目前看来，乳制品行业已晋级消费升级阶段，伴随这消费升级的跃进、人们收入水平的逐渐提高以及健康意识的觉醒，跟饮食习惯相近的日、韩等国家相比，我国在乳制品上没有很高的消费量，也就是说，乳业公司的业绩增长空间非常大，不可能止步于此。而作为行业的领头者，伊利股份的营运能力、收入及净利润规模都要比行业平均水平高，具有明显的竞争优势和品牌壁垒。将来一段时间，有市场红利的驱动，公司很有可能实现高速发展。
总之，作为伊利股份乳产品的忠实客户，在日常生活中我切身感受到了其产品质量的优良以及品牌效应的强大，其有不可撼动的市场地位，凭借伊利股份强大的竞争优势，我认为它的商业版图会相应的变大，终会一飞冲天、傲视寰宇。
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伊利股份财报分析？伊利股份十年后股价？伊利股份还有涨吗？
牛奶"靠着非常丰富的营养价值，俨然成为了大家生活中的必需品了，不少人都爱喝牛奶，已经成为了他们的习惯。都认为投资机会都在日常生活中存在着，不过需要我们在日常生活中仔细观察。今天我们就来好好聊聊国内乳制品行业的龙头公司——伊利股份。
在开始分析伊利股份前，我已经整理好了乳业龙头股名单，大家可以点击链接查看：宝藏资料：乳业龙头股一览表
一、从公司角度来看
公司介绍：伊利股份是中国乳制品龙头，主营液态奶、奶粉、冷饮等的研发、生产以及销售。
简单介绍了伊利股份的公司情况后，伊利股份公司具有哪些明显的优势可以让我们投资的呢？
亮点一：拓展业务版图，提升运营效率与产业链创新能力，优化资本结构。
公司一直努力的追求、探索，开发出当前长白山矿泉水的项目，在项目投产后，矿泉水产能可日产千吨级，快速成为公司扩宽非乳业的重要方向，还有新的业绩增长点。同时，公司还升级了云计算、大数据等技术，对公司增强对全产业链的管控非常有帮助，对管理运营能力进行全面提升。再一方面，公司做了定增操作，这将助力公司优化资本结构以及降低资产负债率，有利于保证公司可持续性发展。
亮点二：加速数字化转型，打造全产业链的乳业创新基地
公司在打造行业新标杆上加大了资金投入来推动数字化转型和信息化升级战略的实施。一方面，建设从"牧场到餐桌"的全产业链以及从"战略到执行"全流程管理的智慧企业运营管理应用平台，做到产业链上中下游的数字化与智能化；另一方面，通过建设安全可靠全面计算机网络以及支撑海外业务管理管控，再加上运营要求这一方面最核心应用的体系，增快了公司的国际化进程。除此之外，公司还增强了乳业创新基地项目的建设，公司的技术研发实力和巩固龙头地位也会得到有效的提高。
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二、从行业角度来看
目前看来，乳制品行业已晋级消费升级阶段，并且现在人们的收入水平和消费水平普遍上升，慢慢的健康意识也有所增加，跟饮食习惯相近的日、韩等国家相比，我国在乳制品方面的消费量确实不高，这就意味着乳业公司的业绩还有很大的增长空间。而作为行业的领衔者，伊利股份在营运能力、收入及净利润规模远的问题上都在行业平均水平之上，具有明显的竞争优势和品牌壁垒。将来一段时间，有市场红利不断推动，公司将会披荆斩棘、高歌猛进。
总的来说，作为伊利旗下乳制品的忠实粉丝，我在日常生活中切实体会到了其产品质量的优良和强大的品牌效应，其市场地位不可撼动，凭借伊利股份强大的竞争优势，我认为它的商业版图相比于现在会扩大好多，终会一举成名、胸怀大志。
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600887 伊利股份基本面？伊利股份财务报表编制与分析？伊利股份股票牛叉诊断？
"牛奶"依靠营养价值丰富，已经成为了大家的生活必需品，不少人都离不开牛奶。都说很多投资机会就存在于我们的日常生活中，不过需要我们认真寻找。今天我们就来好好聊聊国内乳制品行业的龙头公司——伊利股份。
趁着现在还没开始分析伊利股份，我已经把乳业龙头股名单整理好放到下面了，点开就能看到：宝藏资料：乳业龙头股一览表
一、从公司角度来看
公司介绍：伊利股份是中国乳制品龙头，主营液态奶、奶粉、冷饮等的研发、生产以及销售。
对伊利股份的公司概况简单介绍完了之后，那么伊利股份公司值得我们投资的亮点在哪里呢？
亮点一：拓展业务版图，提升运营效率与产业链创新能力，优化资本结构。
公司一直努力的追求、探索，开发出当前长白山矿泉水的项目，项目启动后，矿泉水的生产能力可达日产千吨级，同时也成为了公司拓展非乳业的重要方向和公司新的业绩增长点。同时，公司还升级了云计算、大数据等技术，对公司增强对全产业链的管控非常有帮助，关于管理运营能力应该进行全面升级。其他方面，定增操作在公司得到执行，这有助于公司的资本结构优化和资产负债率降低，让公司的发展更加稳定、健康。
亮点二：加速数字化转型，打造全产业链的乳业创新基地
公司加大资金投入用于数字化转型和信息化升级战略的实施，努力打造行业新标杆。一方面，建设从"牧场到餐桌"的全产业链以及从"战略到执行"全流程管理的智慧企业运营管理应用平台，完成产业链上中下游的数字化与智能化；另一个方面，实际上要通过建设安全可靠的全球计算机网络、支撑海外企业管理管控和运营要求的核心应用体系，增快了公司的国际化进程。不止于此，公司还强化了乳业创新基地项目的建设，公司的技术研发实力和巩固龙头地位也会得到有效的提高。
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二、从行业角度来看
从当下看，乳制品行业已迈入消费升级阶段，伴随着人们收入水平和消费水平以及健康意识的逐步提升，同饮食习惯差别不大的日、韩等国家进行比较，我国的乳制品消费量还真的有点低，这就意味着乳业公司的业绩还有很大的增长空间。而作为行业龙头的伊利股份营运能力、收入及净利润规模远均高于行业平均水平，竞争优势很大，也拥有品牌壁垒。将来一段时间，有市场红利起推动作用，公司有很大概率达成高速发展的目标。
言而总之，身为伊利股份乳产品的忠实消费者，日常间，我深刻感受到了它产品质量的优良和品牌效应的强大，它的市场地位是不可动摇的，凭借伊利股份强大的竞争优势，我认为它的商业版图会一直变大，终会飞必冲天、胸襟宽广。
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应答时间：2021-11-22，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
伊利财报大解读：毛利率下降，销售费用压缩，为了激励潘刚挤利润
伊利三季报发布后，股价罕见跌停！是基本面恶化，还是投资者此前预期太高？
前三季度，伊利营收737.70亿，同比增长7.42%，净利润60.24亿，同比增长6.99%。
其中，第三季度营收增速11.17%，较第二季度营收增速22.49%，出现大幅下降，净利润增速也是环比大幅下降！
业绩增速环比大幅下降，低于市场预期，导致季报发布后股价跌停。其实，是市场预期太高了，第二季度的业绩高增长是个特殊情况，并不能持续。当然啦，伊利财报也有些问题，是否会导致长远的业绩压力，还需要更长时间观察。
第二季度，伊利营收增速22.49%，净利润增速72.28%，半年报发布会，面对惊艳的第二季度业绩，市场对伊利的预期变得过度乐观，导致了伊利半年报发布后股价涨停！
伊利第二季度的业绩，其实并不惊艳，只是资本市场的幻觉而已。因为这跟整个乳业的发展情况是对应的，第二季度，蒙牛的营收增速也在20%左右（剔除剥离后的君乐宝）。而且，上半年蒙牛的营收增速比伊利高不少。
半年报发布后涨停，三季报发布后跌停，更多的是市场在纠正前期的过度乐观预期！
1、毛利率持续下降，销售费用持续压缩，挤利润！
2020年前三季度，伊利毛利率36.94%，较去年同期下降了0.75个百分点，较今年上半年的38.17%，下降了1.23个百分点。
其中，第三季度，毛利率34.72%，创下近六年来单季度新低！较上半年毛利率下降3.45个百分点，较去年同期下降了1.27个百分点！
毛利率下降，市场认为主要的原因是下半年原奶价格上涨。
但是，伊利股份近两年的毛利率在持续下降！2020年上半年，毛利率同比下降0.41个百分点，2019年，毛利率同比下降0.47个百分点。
毛利率下降也不仅仅是原奶价格上涨，也可能跟公司的产品竞争力有关。
2020年前三季度，销售费用率22.61%，同比下降0.95个百分点；管理费用率4.55%，同比上升0.22个百分点；前三季度，股权激励费用摊销4.7亿，如果剔除股权激励费用摊销，管理费用同比出现下降，说明，核心团队人员的回报在增长，底层员工的薪酬回报可能出现下降了。
虽然毛利率下降，但是销售费用一压缩，净利润就挤出来了，前三季度净利率8.22%，仅仅同比微降0.02个百分点。
近两年，销售费用持续压缩，2019年，销售费用率23.28%，同比下降1.57个百分点。
毛利率持续下降的背景下，销售费用的持续压缩就很关键。伊利是一家销售驱动的公司，销售费用是净利润的三倍左右，把销售费用挤一挤，净利润也就出来。
股权激励有五年业绩承诺，碰到年成不好，就会挤一挤销售费用，把净利润凑出来！
自从2019年的58亿股权激励回购后，伊利的负债规模持续上涨。
2020年9月末，短期借款95.41亿，较2019年末上涨109.23%，股权激励未实施前，短期借款很少；其他流动负债105.97亿，较2019年末上涨245.29%，其他流通负债主要是公司发行的超短期融资券，股权激励实施前，其他流动负债几乎为0，现在都有百亿规模了。
负债规模的大幅上涨，带来的是利息费用的大涨，2019年前三季度，利息费用高达3.65亿，同比增长107.38%。
2、股权激励回购58亿，或阻碍伊利发展！
好的股权激励模式，会促进公司发展，差的股权激励模式，可能会导致利益分配不合理，带来道德风险、劣币驱逐良币问题，阻碍公司发展。
伊利的股权激励结构不合理，可能会阻碍伊利发展。
2019年，伊利耗资58亿，以均价31.67元/股，回购1.82亿股，用于股权激励。股权激励授予股份1.52亿股，价格为15.46元/股，不到回购均价的一半，一下子损失25亿。有五年业绩承诺，扣非净利润增长率年化8%，25亿分五年摊销，每年5亿左右。
2018年，伊利扣非净利润58.78亿，按照扣非净利润年化增长率8%测算，一年新增扣非净利润4.7亿，还不够5亿的股权激励摊销费用，显然，股权激励的授予价格过低，激励费用过高。
面对每年5亿的股权激励摊销费用，业绩压力就很大了，这时候，压缩销售费用挤利润，就是一个好办法。
像伊利这样的销售驱动的乳业公司，持续压缩销售费用，可能会对公司的市场份额产生影响，对公司产品的销售也会产生影响。
2020年上半年，伊利营收同比增长5.45%，蒙牛实际营收同比增长9.4%，伊利营收增速相对于蒙牛，下降了太多。如果算上2019年剥离的君乐宝，蒙牛上半年营收规模跟伊利近乎持平！
伊利敢于把股权激励价格定得过低，容忍摊销费用5亿，很大程度上，也是蒙牛在2019年7月份，把君乐宝股权转让给了石家庄国资，这才有了2019年8月份，伊利低价的股权激励。因为君乐宝被剥离了，在两三年内，蒙牛营收规模很难追上伊利。但回过头看，股权激励五年业绩承诺期后，伊利的市场份额会怎样呢？是否能延续前期的市场份额增长趋势，或者是市场份额可能萎缩呢？
股权激励都给了谁？
潘刚一人拿走股权激励的三分之一，如果算上刘春海和赵成霞，三人一共拿走近45%，其他的475位核心人员也分得不少，平均一人每年额外增加50万吧。
5亿的每年摊销费用，潘刚就占了1.7亿，另外，潘刚的薪酬也很高，2019年，潘刚薪酬高达1934万。 算上薪酬，伊利一年给潘刚的实际薪酬近2亿。
为什么不直接给潘刚发2亿的年薪呢？
可能有两个原因，1、股权激励更容易通过，直接发2亿年薪，董事会很难通过；2、避税，1.7亿股权激励费用，最后落到股权减持，税相对较少，如果是年薪2亿，所得税支出就很高了。
潘刚到底值不值年薪2亿呢？这个就不好说了，跟同行业和大型上市公司的职业经理人相比，只能说2亿的年薪太高了。
2018年，潘刚在美国游学养病，但是，2018年，伊利的营收增速高达16.89%，是自2011年以来，营收增速最高的一年。怎么说呢？一个人的成功，不仅要看个人能力，也要看行业趋势。
另外，潘刚不仅仅是职业经理人，还是伊利的第二大股东，除了第一大股东呼和浩特投资有限责任公司（地方国资）持股8.85%，潘刚就是最大的个人股东，持股4.71%，这部分持股市值111亿，也算是顶级富豪之列了。潘刚的股份都是怎么来的呢？都是近15年来，伊利股权激励授予的。
伊利的58亿股权激励回购，很可能是伊利的一个转折点，或阻碍伊利的发展。股权激励价格过低，激励费用摊销过高，导致伊利可能持续压缩销售费用，去完成股权激励的业绩承诺。
可以预见，未来几年，伊利还可能会持续压缩费用，伊利的市场份额很难再维持前期的增长速度，不下降，就已经很不错了。
对于上市公司来说，巨额的股权激励，低价授予董事长和核心团队，不如直接给这些人发现金，这样更有利于公司发展。
2018年净资产收益率
16.89
解读伊利2018年财报：营收近800亿，同比增长115亿，净资产收益率全球乳业第一
新华网
2019-02-28 · 新华网官方账号
新华网北京2月28日电（冯孔） 2019年2月28日，伊利股份（600887）发布2018年年报，报告显示，伊利实现营业总收入近800亿元，较上年同期增长16.89%，增长达115亿元，净利润64.52亿元，扣非净利润较上年同期增长10.32%，再次刷新行业纪录，稳居亚洲乳业第一，有三个品牌年销售收入在100亿元以上，奶粉增长25%，呈现出强劲的发展势头。同时，公司董事会审议并通过了《公司2018年度利润分配预案》，公司以2018年12月31日总股本为基数，拟向全体股东每10股派发现金红利7.00元（含税）。