财报分析小知识
1.无形资产对外投资（比如管理什么的），不影响企业资源减少；
2.把未入账借款利息虚构为在建工程的影响：
a.当年利润的提高；b.导致平均产能成本，不应该有的上升。比如说一平方米的厂房，它的建造成本大幅度提高，未来的效益会因此恶化，未来可能会出现大量的固定资产或者在建工程的减值准备。
3.相当多的有实业或自己有自己的产品主导经营的企业，一般来说它的交易性金融资产不会太多。交易性金融资产主要是用一些暂时用不到的闲散资金投入到短期证券当中去。
4.行业的差异导致资产结构的显著差异
5.房地产企业的固定资产不可能太多，它不需要大量的生产线
6.货币资金、其他应收款、长期股权投资的项目占比大，一般就是以对外投资管理为主导的企业的特征
7.资产结构的快速增长，一般意味着企业处于一个快速扩张和发展的阶段
8.物理质量差，营运质量未必差，所以资产的物理质量不是我们主要关注的对象，而是要关注资产能用到哪些地方去
9.货币资金存量多少合适：满足企业日常周转的最低存量。从财务管理来说，货币资金规模应该满足正常的生产需要同时最大限度地降低现金存量
10.资产的期限结构应该跟来源的期限结构大概一致
11.财务费用负的，说明利息收入大于其他融资成本（利息支出。。。）
12.货币资金很多怎么还有借款呢？可能是由于其他货币资金太多了导致资金周转不了，需要借款支持。
13.以经营为主导的企业，交易性金融资产一定不会太大
14.公允价值变动收益虽然算利润，但实际上并没有引起现金流入量的发生，实际上算是一种泡沫利润
15.一般的经验来说，其他应收款不宜超过资产总额的1%；
16.其他应收款如果有巨额的数量，这一定是向关联方提供的资金
17.母公司的其他应收款远大于合并报表的其他应收款，这个时候的管理模式就是，母公司作为一个融资平台，向其子公司提供资金
18.到底应该关注债权的什么：周转速度？回收状况？
债权的周转只是手段，目的是销售商品
不是债权周转速度越快越好，而是一定的债权周转速度推动一定的存货周转速度，并获得一定质量的盈利能力
19.有这样的情况，企业发现利润不高，然后放松信用政策，销售得快一些，营业额上去了，这样应收款项会加大，最后债权上去了，存货周转也算快，营业额也不错，利润就上去了，但现金流量质量（回款）不行了
20.所以我们要多多关注债权的回款状况。如何考察债权的回收状况？：
a.应收票据+应收账款 一起考察，用年末-年初，在业务增长的情况下债权还减少了说明回款多（规模）
b.对比应收票据和应收账款，我们更愿意看到应收票据的增长，假如增加的债权多，但几乎全是应收票据的话，基本上不用担心回款质量（结构）
21.债权在减少，预收款在增加，营业额在增加，把这3者放一起，可以看到企业回款能力相当强，赚钱！
22.应收票据中银行承兑汇票占比大，则质量一般是高的
23.应收账款的质量分析：
a.账龄结构，一般认为，账龄越长，可回收性就越差——对债权账龄进行分析
b.行业，盈利能力差的行业还账能力就差
c.地区构成，关注地区经济环境与企业的财务状况
d.债务人的稳定与波动，稳定的债务人还可以，但说明了企业的业务没发展，波动才是发展——对债务人构成进行分析；
e.业务素质，道德素质——对形成债权的内部经手人构成进行分析
f.会计政策：会计方法准则限定了一个弹性的范围，企业在范围内选择一个，这个选择就是会计政策；会计估计：准则不约定，企业自己判断，这叫估计。
24.坏账准备政策分析：1.年度间比较（注意发生突变的情况）；2.常识判断；3.企业间
25.一般来说，应收利息和应收股利不会太大；
26.应收股利和应收利息，一年内到期的非流动资产一般都是优质资产（意思就是回款没问题）
27.预付款项一般与采购相关联，但不一定是采购存货，可能采购固定资产，可能是无形资产。所以预付款项未必一定对应着存货的增加
28.预付款的生成一般有：
a.长期资源采购，为了长期资源或者工程类的预付款一般有一个很重要的信号：扩张
b.一般性的存货采购：1.惯例；2.对方的竞争优势（比如一个产品很火，那就需要打预付款了，没人要的，赊销都没人要）3.本方的竞争劣势（本方参与度不高，财务状况下降，信用评级下降）4.向关联方提供资金（向关联方提供资金，走其他应收款，容易引起关注，但走预付款，关注就没这么多了）
29.其他应收款，跟正常经营活动交易没有什么关系的往来款项，比如给职工垫付的款项，出公差借的。不能指望其他应收款偿还流动负债，因为它不能转换为现金
30.其他应收款巨额部分，就是向关联方提供资金：1.子公司（内部关联方，子公司拿走的钱是可控的，所以该部分质量取决于子公司盈利状况）；2.母公司和兄弟公司（外部关联方，合并报表超高部分，3种其他应收款中质量最差的，基本等于不良资产）
31.再议存货周转速度和债权周转速度：动态平衡并盈利。存货周转速度过快，可能是应收账款增长过快引起、推动的
32.流动资产自身结构合理性：债权规模，存货规模与周转结合考虑
33.流动资产整体周转效率与行业特征吻合性：
行业内的比较（需要特别关注各个企业不同的管理模式的差异问题）
34.流动比率没有考虑结构问题，由于结构和质量密切相关，所以，同样规模的流动资产，由于结构不同，质量差异会很大
35.存货如果周转得好，是质量最高的流动资产
36.会计处理与比率失真：
a.会计处理容易出问题的地方：1.应收账款的坏账准备计提；2.其他应收款的坏账准备计提；3.存货的减值计提；如果企业过度计提的话，会恶化流动资产的账面价值；可能有的企业用其他应付款夸大负债，隐藏当期利润或故意制造亏损
b.预收款项将极大地改善本公司的现金流量状况，但是会恶化流动比率和速动比率
37.借款优先用短期借款，因为产生的财务费用不高
38.货币资金还要看结构，看看其他货币资金多不多，其他货币资金是被限制用途的，就是不能自由支付的
39.年初年末的比较一定要做，这个比较看的是发展方向
40.假设短期借款增多，但货币资金规模不相当，或者货币资金规模相当但其他货币资金（应付票据产生的银行承兑的商业汇票保证金）占比多，则这是一个业务扩张的信号，因为靠以前的稳定经营的钱不够，所以需要贷款支撑。但如果货币资金规模相当且其他货币资金占比不多，则没有证据表面这是一个业务扩张的信号。
同样的，假设购买设备，固定资产增加，应付票据增加，也是由于业务规模引起的
41.房地产企业固定资产不需要太多，所以预收款项、短期借款、长期借款这3个资金来源主要指向存货（就是房子）
42.资本的含义：贷款和股东权益，不包含应付款项，预收款项。。。
43.当企业有较强的竞争优势的时候，一般表现为低流动资产对较高流动负债的保证
44.有的公司会利用应付职工薪酬故意压低利润
45.应交税费年末相比年初大幅增长，一般代表业务发展的一种结果，代表企业的红火
46.即使产品质量没问题，也有很多预计负债，稳健过头了，这可能就不是业务问题了，而是会计调节问题了，想压低利润
47.会计考虑的是企业运行规律问题，而税考虑的是政策和法律的问题（不同时期或不同地区有不同的倾向性）
48.递延所得税既不是资产也不是负债，它只是一个平衡会计和税法口径的项目
49.会计利润高，应税利润低，递延税款出现在负债方（推迟纳税），反过来就在资产方（预交税款）
50.非上市公司的资本公积不多
51.实收资本增加，但现金流量表中的吸收投资收到的现金没有，则这个实收资本的增加没有引起现金流入，这种情况可能是企业间资产重组，别的企业用其它公司的股权入资，这是一种非现金入资，一般投入到长期股权投资；也可能是资本公积转增资本，资本公积减少，实收资本增加（就是派发特别股票股息）。
52.资本公积增加或减少可能原因：
a.非分红性入资（分红性入资叫股本或者实收资本，非分红性入资只能放到资本公积），发行股票的溢价收入会放到资本公积里，资本公积在发行股票时代表了一种企业被追捧的程度
b.非利润性资产增值：1.当股价低到一定程度的时候，企业为了稳定住股价，抵制一些恶意的收购，企业会从市面上买入自己的股票，减少流通的数量，股价高了的时候卖出去了，这些非利润性的资本利得就放在资本公积里；2.可供出售金融资产金融资产的增值，这被认为时资产质量的提升，并非是利润的提升；
所以说资本公积增多，或者股东预期高，或者资产质量的提高
53.股东权益：
a.股东入资——实收资本；
b.非利润性资产增值——资本公积；
c.利润性增值——盈余公积和未分配利润；
54.预案与议案：预案与议案对于董事会来说都是一样的，要审议，但是对于预案，董事会审议只是第一层审议，接下来要提交股东大会通过，议案不用
55.分红应该是按母公司利润来分红；
56.当股东权益中，前两项比较薄的时候，此时如果做现金股利分配，会进一步恶化企业的资产负债率。所以在这种情况下，应该以股票股利分配为主，改善融资能力（资产负债率不好就不好融资）
57.关于长期负债及偿债能力怎么看：
a.资产负债率；
b.核心利润及其现金流入能力；
c.保障措施（找控股股东借）
58.长期贷款不能光看是否能保证利息偿还，还要看企业的长期持续盈利能力怎么样
59.预收款项过多导致负债率被夸大
60.有2个费用的项目在报表里不是费用：1.待摊费用（是资产，等待摊销）；2.预提费用（在其它流动负债里，是负债，已经做费用处理了，但是还没有付钱）
61.预提费用导致的负债增加和预收款项导致的负债增加，这都不是真正的导致负债增加
62.预提费用较高，此时的递延所得税资产很可能是在推迟确认利润，或者预先确认费用
63.杠杆比率，融资能力根本上是需要企业的核心盈利能力来支持的，核心盈利能力不行，哪怕现在杠杆率不高，以后很可能都会变高的
64.股权结构主要指股权内部的股东持股构成状况，主要指普通股内部构成：1.控股性股东；2.重大影响性股东；3.非重大影响性股东
65.股权结构决定资本结构
66.站在企业的角度看战略：
全体股东的共同意志决定了企业的战略
经营体现战略，所以战略由经理人控制，那么谁决定经理人呢？背后的大股东
67.企业的资产结构跟盈利模式的关系：
经营资产（货币，债权，存货，固定，无形）——》核心利润——》经营净现金
投资资产（更多关注控制性投资）——》子公司核心利润——》子公司的经营净现金
68.当投资主导型时，必须要特别关注合并报表，看自己的报表没用了
69.投资资产绝不局限于投资本身的规模，还包括向子公司提供的资金
70.在建工程都要计提减值准备，再建它何用？当在建工程都要计提减值准备的时候，那么说明公司一开始就不想让它成功。
71.重大资产结构及方向的变化：
1.关注流动资产3大问题（体现了经营问题）：
1.现金存量管理问题；
2.销售回款的安排问题；
3.购货付款的安排问题；
2.三大长期资产的问题（体现了战略问题）：长期投资、固定、无形
所以，战略看长期资产，经营看流动资产
72.主要不良资产区域：
1.呆滞的存货；
2.闲置的固定资产；
3.包含潜亏因素的投资；
73.利用资产负债表预测前景：
1.从经营看前景
2.从投资看前景
3.从融资、重组、并购这些方面看前景（公司不行了，就得融资、重组和并购了）
74.关注股权结构对企业产生的方向性影响
75.其他综合收益，实际上就是非利润性的资产价值变化
76.子公司分红，就放到投资收益中
77.在正常发展的企业中，它的费用在年度间一定会增加而不是减少，对突然降低的企业费用我们要保持高度警惕
78.关联方交易（上市公司重要分析项）——关联方就是可以不依赖市场来制造业务的有关各方，短时间内造出业绩，但是是反市场的，不可持续。
79.毛利率包含的产品竞争力：无论什么情况下，毛利率降低都是竞争力下降的表现
80.费用率要考虑有效性,还必须要考虑背后的，费用的发生单位和受益单位之间的关系
81.出现了核心利润和投资受益的互补性变化，可能是主营业务出问题了
82.小项目有大贡献，说明核心业务有问题了
83.资产减值损失，如果是正常部分的话，代表了相应资产的管理质量，比如应收账款的资产减值损失，说明债权管理；存货减值损失，说明存货管理。异常部分的（异常高或异常低），可能就是利润操纵的部分了。
84.存货周转超过两次的话，核心利润*（1.2~1.5）=经营活动现金净流量，如果有这种情况的话，企业的利润质量就是很不错的了。
85.有利润没现金，一般表现为两项资产高：1.存货；2.应收账款
86.利润结果是资产，任何一项资产都可能是利润，所以主要关注利润对应的资产的质量，所以资产质量是利润质量的应有之一
87.层次越低的主体越是经营主导，中层次的并重，高层次的投资主导（在一个集团中的层次）
88.所有资产质量变化和利润变化是密切相关的
89.子公司的分红，母公司如何做会计分录：
1.未收到分红现金：
借记：应收股利
贷记：投资收益
2.收到分红现金：
借记：货币资金
贷记：投资收益
90.比率分析在什么时候是有用的？在分析非常典型的企业的时候有用。比如说一个企业结算方式单一，只有应收账款的债权；业务结构单一；
91.一般来说，投资活动的流出量（用来发展的），由筹资活动的流入量来支持，而不是经营活动的净流量，除非经营活动很不错
92.不涉及现金流量的三类活动：
经营活动：各种摊销性费用，应计性费用
投资活动：用非货币对外投资：债转股，股权互换
筹资活动：债务转股本，非货币入资；非货币还债
93.投资活动的流出量体现了一种战略的布局，安排
94.发动机是筹资流量
95.债务和债权互相抵消了，没有现金能力，但是业务还是有的，营业成本什么的还是有的
96.现金流量净额分析：
1.充分性：与核心利润比，充分；与用途比，经营活动的现金流量必须有相当强的补偿能力：a.折旧与无形摊销；b.利息支出；c.现金股利；d.扩大再生产（经营活动净额还有余的时候才用它再投资，所以应该优先考虑前面3项的用途）
补偿能力的高低，既取决于经营活动现金流量本身的能力，也取决于会计政策（可能会拉长折旧年限），筹资状况（利息支出的多少）和分配政策（可能会分少点股利）
97.投资活动现金流出量分析：
1.投资的战略
2.投资的效益
对内投资3个方向：1.无形资产；2.在建工程和固定资产原值；3.预付款项
对内（利润表）的效应
98.筹资活动现金流量质量分析（看筹资作为）：
完全是被动的，取决于前两项活动具体情况的变化：
小于0：动用储存货币开拓新的融资渠道，借款，增发股份；
大于0：适时还款；
99.现金流量表的关系是一种来龙去脉的关系：
从筹资开始看看筹资有没有必要，有必要的话，看借了哪些钱，支持了什么（很显然格力电器09年支持了现金存款增加的行为），投资活动流出量的战略意图是什么，投资形成的资产是什么，投资形成资产以后产生的效应又是什么，这效应是今年释放还是明年释放，未来释放。投资流入量多可能是压缩投资（今天卖一家子公司，明天卖一家子公司，迟早卖没）。经营活动流量，重点看净额的充分性（核心利润的1.2—1.5倍）
100.分析格力电器母公司资产负债表的无形资产项，发现年末规模比年初少了1千多万，这可能是无形资产的摊销，而且也不代表企业的无形资产没有增多，因为还有没有入账的无形资产；
再看固定资产和在建工程，格力电器当时的固定资产每年折旧大概在3亿左右，而年末的固定资产比年初的还多出一些，说明当年增加的固定资产比3亿还多；
固定资产的增加若是为了业务扩张，则营业收入和营业成本及核心利润都会有相应的增加，再看营业收入，期末比期初增长了，但是非常不明显。营业成本，期末比期初反而降低了，明显感觉固定资产增加的速度快于营业收入、营业成本增加的速度。这种情况有两种可能：1.新增的固定资产跟本期的业务无关，跟未来的业务也无关；2.跟本期业务无关，因为刚刚安装调试完毕，跟未来业务有关，现在的产能只有在未来才能得到释放；所以固定资产是形成了，但是利用率显然是不够的。
如何分析上市公司的财报？有什么分析公式吗？
分析上市公司的财务报表可以从资产负债表、损益表和现金流量表这三方面来看。资产负债表反映的是公司的权益和负债，可以用来判断公司的资产结构。损益表反映了上市公司经营业绩的来源和构成，有助于我们判断公司利润的连续性和稳定性。现金流量表可以帮助我们判断公司的现金的原因和组成变化。资产负债表是公司资产的报表，它分为三部分:资产、负债和权益。首先是有形资产和无形资产，公司拥有的产权、商誉等可变现资产属于无形资产。其次是流动资产和非流动资产，明确资产的来源尤为重要。
要看资产负债率，也就是总负债占总资产的比例，它是衡量企业负债水平和风险程度的重要指标。一般来说，50%到70%的债务比率是合理的。70%以上是高负债企业;少于50%的公司属于低负债公司。当然，资产负债率越低越好，不同的行业，不同的企业有一个合理的资产负债率，因为合理提高资产负债率可以提高企业的净资产收益率，较高的资产负债率会大大增加企业的财务风险。
损益表反映企业在一定时期内的经营成果，主要就是看企业的盈利能力。以家具厂为例，损益表第一部分是毛利从营业收入扣除经营成本。产品盈利，企业还需要支付员工工资、设备维护、工业研发等费用，所以毛利润减去成本就是营业利润。后续家具厂还需要向银行支付利息，缴纳税费，最后归属于家具厂的利润称为净利润。需要注意的是，各项经营活动所产生的收入和费用为家具厂的“主营业务”，其次为非经营性部分，即报告中公司的次要或辅助活动的收入和费用，即“副业”和附带收入和费用。
另外，我们还需要看看毛利率指数。毛利率是企业毛利润与总收入的比率，它在一定程度上反映了企业持续的竞争优势。一个企业拥有持续的竞争优势，其毛利率将处于较高水平。 现金流量表是企业财务资源的体现。主要目的是提供一段时间内企业现金收入和支付情况的相关信息，记录现金流入和流出情况，最终将现金余额反映在资产负债表上。现金的流入和流出涉及经营活动、投资活动和融资活动三种活动。当获得利润时，首先将现金流入。
财报分析:报表分析方法与步骤是什么？
(1)定性、量分析方法：现在流行定量分析方法，因为用数据说话有说服力，另外定性分析的方法也要使用，当你不能使用定量，用定性。
(2)绝对数、相对数比较，绝对数就是当期与比较期的数差额，相对数百分比。横向比较：和本地区同行业(情况类似)比较；纵向比较，不同年度比较，注意口径应一致。
(3)财务比率分析方法：反映经济效益情况：如净资产收益率、总资产报酬率、主营业务利润率、成本费用利润率等。反映资金周转情况：总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率；反映尝债能力：资产负债率、流动比率、速动比率、获利倍数等。
(4)结构分析法：投资率：(资本形成总额/支出法GDP)×100%；
消费率：(最终消费/支出法GDP)×100%
(5)速度分析法：
比上年同期、比基期、环比发展速度=(报告期水平/基期水平)×100%。
增长速度=(报告期水平-基期水平)/基期水平×100%=发展速度-1。
平均增长速度=报告期水平/基期水平开n次根号减1=平均发展速度-1。
(6)边际分析法：在教科书有介绍，下面介绍一个比率：国有企业上交税金对当其财政收入增长的贡献率=当期国有企业上交税金增加额/当期财政收入增加额×100%。
(7)模型分析法：利用数学模型对经济运行的内在规律、发展趋势进行分析和预测。
(8)进入分析起草阶段：分析结束开始起草报告。
扩展资料
存货周转天数
公式： 存货周转天数=360/存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）/2]/ 产品销售成本
企业设置的标准值：120
意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。
分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。
如何做财报分析
根据利润及利润分配表中的数据，并结合年度报告中的其它有关资料，特别是资产负债表中的有关资料，投资者可以从以下几个方面进行阅读和分析：
(一)从总体上观察企业全年所取的利润大小及其组成是否合理。通过将企业的全年利润与以前利润比较，能够评价企业利润变动情况的好坏。通过计算利润总额中各组成部分的比重，能够说明企业利润是否正常合理。通常情况下，企业的主营业务利润应是其利润总额的最主要的组成部分，其比重应是最高的，其他业务利润、投资收益和营业外收支相对来讲比重不应很高。如果出现不符常规的情况，那就需要多加分析研究。
(二)通过对企业毛利率的计算，能够从一个方面说明企业主营业务的盈利能力大小。毛利率的计算公式为： (主营业务收入-营业成本)÷主营业务收入=毛利÷主营业务收入 如果企业毛利率比以前提高，可能说明企业生产经营管理具有一定的成效，同时，在企业存货周转率未减慢的情况下，企业的主营业务利润应该有所增加。反之，当企业的毛利率有所下降，则应对企业的业务拓展能力和生产管理效率多加考虑。
(三)可通过有关比率指标的计算，来说明企业的盈利能力和投资报酬。
常用的指标有：
1.每股收益。
这一指标反映企业普通股每股在一年中所赚得的利润。其计算公式为： 每股收益=(税后利润-优先股股利)÷发行在外的普通股平均股额 上列公式中，根据我国目前上市公司发行股票主要为普通股以及每股面值为1元的情况，可直接以税后利润除以平均股本总额来计算，此时，这一指标即为"股本净利率"。 每股获利额常被用来衡量企业的盈利能力和评估股票投资的风险。如果企业的每股获利额较高，则说明企业盈利能力较强，从而投资于该企业股票风险相对也就小一些。 应该指出，这一指标往往只用于在同一企业不同时期的纵向比较，以反映企业盈利能力的变动，而很少用于不同企业之间的比较，因为不同企业由于所采用的会计政策的不同会使这一指标产生较大的差异。 2.价格一盈利比率，即所谓的市盈率，这是一个被用来评价投资报酬与风险的指标，作为对每股获利额指标不足的一种弥补。
其公式如下： 市盈率=普通股每股市价÷每股获利额 假定某企业普通股每股市价为10元，每股获利额为0.40元，则其 市盈率=10÷0.40=25 它表示该种股票的市价是每元税后利润的25倍，其倒数(即1/25=4%)则表示投资于该种股票的投资报酬率。 将市盈率和每股获利额结合运用，可对股票未来的市价作出一定的估计。比如，企业每年利润增长30%，如果这个估计是比较正确的话，则次年的每股获利额可达0.52元(即0.04×130%)，此时，即使市盈率不上升，未来的股价将为13元(即0.52×25倍)，从而投资者就可据此对这种股票的买卖作出决策。
3.股利发放率。
这一指标反映企业的股利政策。其计算公式如下： 股利发放率=每股股利÷每股获利额 这一指标的评价，很大程度上取决于投资者是作为短期投资还是中长期投资而定。一般地，若作为短期投资，则应选择股利发放率比较高的股票;若作为中长期投资，则应选择股利发放率不是很高的股票，因为这预示着该企业正在把资金再行投入企业，从而将使其未来的利润增长具有较大的动力，并将使未来的股票价格上涨。
4.股利实得率。
这是一个反映股票投资者的现金收益率指标。其计算公式为： 股利实得率=每股股利÷每股市价 这一指标往往为那些对股利比较感兴趣的投资者所注意，对这些人而言，股利实得率较高的股票自然具有较强的吸引力。 最后，要注意将利润及利润分配表中的有关数据与资产负债表，财务状况变动表中的有关数据相对照，看看它们是否符合应有的连带关系。如，利润及利润分配表中最后的未分配利润额是否与资产负债表中的未分配利润额相一致;年度内各项利润分配数是否与财务状况变动表中的各项利润分配数相一致;本年提取的公积金数额是否与资产负债表中的公积金增加数额相一致，如此等等。若发现这些数据之间无法核对，就说明报表中的许多资料都有错误甚至是失实了，这时就需要慎重决策。
财报分析阶段性总结
业务中第一次真正开始用到财报分析的时候，是两年前在华通分析上市公司WJ物流的时候。那个时候，作为同业新手一枚，业务知识不熟悉，业务流程也不明白，就是领导让你去做一个财报的分析，我就按照领导要求写了一篇报告。
记得当时第一稿的时候，领导很不满意，并且手把手教我怎样做。说来简单，第一步，先看这家企业有没有发过债，如果发过债券的话，一般都会有债券跟踪报告，里边的一些材料都写的非常详尽，我需要做的工作，只是在这些材料中截取我所需要的，稍加润色，便是一篇质量过关的财务分析报告了。后来写的多了，自己也稍加总结，主要分析占比大的科目，变化大的科目，写明变化的幅度，以及简单写写变化的原因。
但是现在看起来，当时写财务分析报告的时候，99%的重点都着墨于资产负债表，利润表和现金流量表都鲜少提及。另外一个，所有的科目都是被我割裂看来，我并没有看到里边的相关联系。
那是我财务分析修炼的第一阶段。
到了现在，我感觉我到了财务分析的第二阶段。
我学会了用各种指标来写分析报告。主要从偿债能力（分析公司的财务根基是否牢靠）、盈利能力（毛利率-体现同一行业中不同企业的商业模式、生产工艺的不一样、净利率-体现企业的经营成果）、经营效率（存货周转率+应收账款周转率=回款周期）、成长性（时间序列下净资产、总资产、利润的增长情况，ROE的情况）
不过，让我收获最大的却是最近，来到这家FA公司后，投资总监上课时所传授的观点。
第一、不会特别关注财务指标，要学会从时间序列下，做一个总体的观察。就比如说资产负债表，资产是怎么样的走势，然后这个走势，是由负债导致的还是权益导致的？收入、净利润大幅增加，是企业的产品卖的更好了？产品价格更贵了？有新的产品？收并购了资产？
第二个，数据不止是一个单纯独立的数字而已了。比如应收应付与毛利率的关系（这也是企业老板最关心的两个科目），因为应收可以理解为销售产品的营业收入中待收回的部分，应付则可以理解为购买原材料（营业成本）而待支付的部分，都是在利润表中体现了但是没能实现的手指，因此可以与毛利率比较。具体的方式就是应收-应付/应收与毛利率比较，如果该数值大于毛利率，则可以理解为企业整体议价能力弱（该收的没收回来，该付的却全都付了），同时，也更加关注应收的账龄与坏账。还有每月销售收入与存货的关系，每个月能卖多少，平均存货又有多少，可以了解到为什么要多备货？因为限产、限电、储备原材料？
应付利息大于财务费用，而且这个企业还没啥负面新闻，一般都是关联方借款，因为如果是银行等金融机构，利息一般都要月付或者季付，不会给你拖欠利息的机会。
第三个，学会重点关注毛利率和ROE，毛利率，体现主营业绩的最佳指标。ROE，目前上证指数的参考指为10%，超过这个数值，便具有较好的投资价值（好行业、好企业、好团队、好价格）。ROE与三个指标相关-净利率（要往高了算，毛利率要高）、总资产周转率（要快，回转周期要快）、资产负债率（与其倒数相关，要合理）。
另外还有一些参考数据，目前，股东投入的成本在20-25%之间、银行基准4.75，但是能出来的钱的成本大概在8-10%、民间资本（保理、租赁）的成本大概在12-18%。
财报分析主要看哪些方面
1.资本与资产结构分析
企业在生产经营过程中使用的资金，其来源应该稳定可靠，这是企业得以长期生存和发展的根本保证。企业从不同的渠道取得所需资金，这些来源渠道从资产负债表上概括起来有三大部分：短期负债、长期负债和所有者（股东）权益。
所谓资本结构，是指它们各自所占比例为多少，这个比例涉及企业的重大财务决策问题，如企业的融资决策和营运资本融资政策等。
就资本结构理论而言，每个企业都有自身的最佳的负债和所有者（股东） 权益比例结构。在这一最佳结构下，企业的加权平均总资本成本最小，企业的价值最大。
2.营运能力分析
营运能力是运用企业资产进行生产经营的能力。企业的生产经营过程，其实质是资产运用并实现资本增值的过程。资产运用状况如何，直接关系到资本增值的程度和企业的偿债能力。
企业各种资产能否充分有效地使用，主要体现在资产周转速度的快慢，以及为企业带来收入能力的大小两方面。
3.偿债能力分析
偿债能力是企业对到期债务清偿的能力或现金保证程度。企业在生产经营过程中，为了弥补自身资金不足就要对外举债。
举债经营的前提必须是能够按时偿还本金和利息，否则就会使企业陷入困境甚至危及企业的生存。
4.盈利能力分析
盈利能力是企业利用各种经济资源赚取利润的能力。盈利是企业生产经营的根本目的，又是衡量企业经营成功与否的重要标志。
它不仅是企业所有者（股东）关心的重点， 同时又是企业经营管理者和债权人极其关注的问题。
5.发展能力分析
企业的发展能力是企业在生存的基础上，扩大生产经营规模，壮大经济实力的潜在能力。
企业的规模和实力，是企业价值的核心内容，表明企业未来潜在的赢利能力。企业可持续发展的能力，不仅是现实投资者关心的重点，也是潜在投资者和企业员工关注的问题。通过对企业营业收入增长能力、资产增长能力和资本扩张能力的计算分析，可以衡量和评价企业持续稳步发展的能力。
6.现金流量分析
现金流量分析主要通过对企业现金的流入、流出及净流量的分析。
了解企业在一定时期内现金流入的主要来源、现金流出的主要去向、现金净增减的变化和现金紧缺状况，评价企业的经营质量，预测企业未来现金流量的变动趋势，衡量企业未来时期的偿债能力，防范和化解由负债所产生的财务风险。
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