良信股份值得长期持有吗？良信股份2021年第三季度财报？良信股份股票多少钱适合入手？
低压电器的应用是非常广泛的，其下游领域主要包括地产、基础建设、配电网、新能源、工业等，具有相当大的市场存量，截止目前，国内低压电器行业工业总产值快要接近千亿，发展前景比较优秀。今天就带大家走进低压电器的领军企业--良信股份。
在开始分析良信股份前，我把整理好的输配电气行业龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：宝藏资料：输配电气行业龙头股一览表
一、从公司的角度来看
公司介绍：良信股份成立于1999年，是高端低压电器系统解决方案供应商，围绕客户需求进行产品及技术的持续创新，为客户提供安全可靠、环保节能的低压电器元器件。 经过多年的发展，公司已成为国内低压电器行业高端市场的领先公司之一，被认定为上海"科技小巨人企业"。
在简单介绍良信股份之后，我们再来看看该公司有什么投资亮点？值不值得我们投资？
亮点一：产品优势
针对产品来说，良信股份旗下的油阻尼断路器、5G专用断路器均早于世界各国研发成功，而NDQ5W电源自动转换开关、预付费微型断路器等产品也居于行业数一数二的位置。
为了顺应这个时代的进步，公司针对5G网络专用的1U断路器和针对新能源车用的高压直流继电器NDZ3（50~250A）及NDZ3T（40~300A）也先后研制成功，开始批量供货，成为公司业绩增长的强驱动力的可能性非常大。
亮点二：研发优势
良信股份拥有一支研发团队，多达700多人，以IPD流程为支撑，确保了产品从研发生产到上市顺利进行，可以把40%的产品开发周期节省下来，十分有效地降低了产品的研发成本。
此外，公司还额外搭配了预研及仿真平台、研发中试车间等行业权威软硬件，不断提高新产品的可靠性，从之前的60%提高至99.74%。公司的研发检测中心目前已获得国家级企业技术中心的认定，在低压电器领域内具备所有产品检测能力。
亮点三：服务优势
为了能让客户的需求得到及时的回应，良信股份还特意成立了一个专业化的销售队伍，将客户需求放在首要位置，不断让客户体验到高品质的产品服务。这些销售团队能根据客户提出的个性化需求，迅速调用公司内外资源来进行处理，大大提高了客户的认可度。
目前公司在全国拥有5个行业开发部、5个大区、60个办事处、800多人的专业团队，专门负责行业和客户上的开发。
由于篇幅受限，更多关于良信股份的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：【深度研报】良信股份点评，建议收藏！
二、从行业来看
因为全球疫情防控目前已进入常态化，各个产业逐渐复苏，对低压电器的需求也会大幅度增加。另外近年来低压电器行业集中度呈现稳步提升，国内市场进入了充分竞争阶段，针对于头部企业，议价权越来越高了。
因此我认为良信股份能够充分结合市场现状，把自身优势的作用发挥到最大，在中长期营收依旧可以实现快速增长。
但是文章具有一定的滞后性，如果想更准确地知道良信股份未来行情，直接点击链接，有专业的投顾帮你诊股，看下良信股份估值是高估还是低估：【免费】测一测良信股份现在是高估还是低估？
应答时间：2021-12-06，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
2018公司财务报表分析报告总结
财务报表,简称财报，是一套会计文件，是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营的会计报表。下面就是我给大家整理的公司财务报表分析，希望对你有用!
公司财务报表分析篇1
分析 报告
我所选的上市公司为威海广泰空港设备股份有限公司。先大概的介绍该公司基本情况：
威海广泰空港设备股份有限公司(简称“威海广泰”)由李光太先生创办于1991年，位于美丽的海滨城市威海，是从事空港地面设备研发与制造的专业公司。
目前，威海广泰拥有161项技术专利，其中10项发明专利、1项美国专利，有国家级重点新产品16种，取得国家和省部级科技进步奖项32个。
威海广泰在不断提高标准化管理水平的过程中，通过了军品和民品质量体系认证、保密认证、武器装备科研生产许可审查和环境体系认证，是国家级火炬计划重点高新技术企业、国家创新型企业，拥有国家认定的企业技术中心，2009年获批组建 “国家空港地面设备工程技术研究中心”，标志着公司已成为我国空港地面设备全行业的科研开发和产业化基地。
威海广泰现有的26个系列120余种型号产品，覆盖了机场机务、客舱服务、飞机货运、场道维护、油料加注和消防六大领域，能为一架飞机配齐所有地面设备，部分主导产品国内市场占有率达40%～60%，是全球空港地面设备品种最全的供应商。公司产品遍布除台湾外的中国各大航空公司、机场、飞机制造公司和试飞院，大量装备海、陆、空三军和二炮部队，出口到亚洲、非洲、欧洲和大洋洲等30多个国家和地区。
公司财务报表分析 资产负债表
利润表
由上面两张表可得：
流动比率=流动资产/流动负债=1.392 速动比率=速动资产/流动负债=0.891
应收账款周转率= 销售收入/应收帐款平均余额=1.024 资产负债比率=负债额/资产总额=54.581 存货周转率=销售成本/存货平均余额=0.769 总资产周转率=销售收入/总资产平均余额=0.246 资产收益率=净利润/总资产平均余额=44.022 净利率=税后利润/主营业务收入=0.111 销售毛利率=销售毛利/销售总收入=0.110 主营业务利润率=主营业务利润/销售总收入=0.121 销售利润率=利润总额/主营业收入=0.130
从流动比率和速动比率来看，流动比率低于200%且速动比率小于1，这说明该公司有较好的偿债能力，把存货变现能力较好，能力比较强未来创利益能力较客可观。
从资本负债来看，其比率为54.581是小的比率，说明该公司
借债少，股东都有一定的资金基础，也说明偿债能力好，对公司的压力等各方面都有利，少了偿债公司可得的利润就更高，对公司未来的发展起好的影响。
从存货周转率和总资产比率可以知道该公司销售不太顺利，同其他公司相比销售能力较弱，这是对营业利润的一个不好影响，不能很好的创造利润。
从营业利润率、资产收益率、净利率、主营业务利润率和销售毛利率可知道该公司获利能力太弱，投入资本得到的收益比较少，主营业利润率也低对水平低公司的可持续发展不利，比同行业的，总体来说资产收益状况不佳。
结论
由以上数据及分析可知，该公司偿债能力虽说较好，但由于水平比同行业的低，且在在成本使得，贷款利息增加，管理费用及财务用费增加使得该公司利润减少，再加上现在市场竞争激烈，产品价格略有下降，而劳动成本及原料价格略有上涨，使得利润降低。而且从该公司资讯中了解到该公司有较强的创新能力能保证公司在竞争中处于优势地位，公司的运营模式也较好可以很好的控制成本的花费，近年来空港地面设备进入景气攀升阶段，消防车业务也快速发展，军工及海工业务使得该公司锦上添花，这些都将为公司创造更高的利润，使公司处于优势处，我觉得在下半年应该会取得更好的收益。
公司财务报表分析篇2
某公司的财务报表分析
摘要：财务报表亦称对外会计报表，是会计主体对外提供的反映会计主体财务状况和经营的会计报表，包括资产负债表、损益表、现金流量表或财务状况变动表、附表和附注。对公司的财务报表进行分析是银行进行信贷管理工作的重要内容，本文从某公司的财务报表出发，对其进行整理加工，罗列至棋盘分析简表上，然后对公司的财务状况进行分析评价，为银行贷款工作提供决策依据。
关键词：财务报表 信贷管理
现金流量表分析
首先看该公司现金流量表，该公司经营活动现金流量为正，近两年投资活动现金流量为负，筹资活动现金流量为负。由此可见，企业经营状况良好，一方面在偿还以前债务，一方面又要继续投资。因此，要特别关注经营状况的变化，防止经营状况的恶化导致财务状况恶化，从而影响公司的还贷能力。
现金流量表分析
其次从利润分析来看，该公司的营业收入、营业利润、利润总额及净利润都呈逐年增长趋势，且销售利润率为百分之六以上，高于行业平均水平，所以该公司的盈利能力还是不错的。
资产负债表分析
再次从公司资产负债表分析，该公司的资产负债率和产权比率都远低于行业平均水平，债权人的权益保障程度还是比较高的，利息保障倍数为正常水平，应收账款呈下降趋势，说明该公司应收账款的管理总体上是好的。但如果是信用条件苛刻所致，可能会影响公司的持续发展。存货2011年也比2010年大幅下降，库存商品明显减少，说明该公司产品适销对路，公司应注意将存货数量维持在正常水平，满足生产经营需要。公司短期借款增加较多，负债中只有短期负债，没有长期负债，使得公司短期偿债压力较大，财务风险较大。企业未分配利润减少，应是分红比例过高的缘故，应引起注意。公司资产总规模还算稳定，其中流动资产减少较多，无形资产增加较多，应分析其具体原因。
财务比率表分析
最后从公司财务比率来看，公司的流动比率、速动比率低于行业平均水平，主要是由于该公司负债中只有短期负债所致。周转率普遍高于行业平均，说明企业周转天数过长，这会影响企业盈利及偿债能力。企业的利润率高于行业平均水平，且稳中有升，说明企业盈利能力较强，这是企业未来还债的有力支持。
综合分析
公司财务报表分析篇3
摘要：本文通过选择某航空公司2017年的财务报表进行分析，并提出相应的建议，以期为我国航空公司 财务管理 水平的提升做出有益的探索。
关键词：航空公司;财务报表
一、某航空财务报表分析
(一)资产负债分析
资产负债表向人们揭示了企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态。由于不同形态的资产对企业的经营活动有不同的影响，因而对企业资产结构的分析可以就企业的资产质量做出一定的判断。
对资产的分析主要集中在流动资产以及固定资产层面，流动资产一般是指企业可以或准备在一年内或者超过一年的一个营业周期内转化为货币、或被销售或被耗用的资产。从某航空2013年的财务报表中发现，该公司流动资产为人民币 117.21 亿元，比年初增长 70.76%。和流动资产相对，固定资产是指企业中变现时间在一年或长于一年的一个营业周期以上的那部分资产，固定资产为人民币 890.89亿元，比年初增长36.73%。从资产来看，某航空公司流动资产充足，这对于企业的经营现金流具有稳定作用。
在负债方面，2013年底公司负债总额为人民币842.34亿元，其中流动负债人民币391.68亿元，比年初增长9.83%，非流动负债人民币450.66亿元，比年初增长37.64%。从资产负债率指标来看，资产负债率=总负债/总资产，反映通过举债所获取的资产比例，该指标越高，则长期偿债能力越弱。某航空2013年资产负债率约为83%，该数据偏高。在流动比率方面，流动比率=流动资产/流动负债，反映企业的短期偿债能力，该公司2013年，流动比率等于30%左右，该指标偏低，对于企业的发展不利。一般认为，生产企业正常的流动比率是2，下限是1.25，低于该数值，公司偿债风险增加。
(二)经营利润分析
获取利润是经营企业的最直接目的，利润是企业赖以生存 扩大生产的物质支柱 提到企业的财务状况，人们最先想到的是企业的盈利情况。所以，企业的盈利能力分析是财务状况分析中最基本也是最重要的组成部分。企业经营业绩的好坏最终要通过企业的盈利能力来反映。盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、净资产收益率、总资产报酬率和每股收益等，经济增加值也是反映企业盈利能力的综合指标。营业利润率=营业利润/全部业务收入×100%，观察某航空2013年的营业利润率为18.6%，净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高，2013年某航空净资产收益率为32.1%，这说明该公司的净资产收益率还是不错的。
(三)现金流量分析
现金净流量是指现金流入和与现金流出的差额。现金净流量可能是正数，也可能是负数。如果是正数，则为净流入;如果是负数，则为净流出。现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果，即：企业在一定时期内，现金流入大于现金流出，还是现金流出大于现金流入。现金净流量是现金流量表要反映的一个重要指标。
反映现金流量的指标有两个，一是现金流量与当期债务比，现金流量与当期债务比是指年度经营活动产生的现金流量与当期债务相比值，表明现金流量对当期债务偿还满足程度的指标。其计算公式为：现金流量与当期债务比=经营活动现金净流量/流动负债×100%，这项比率与反映企业短期偿债能力的流动比率有关。该指标数值越高，现金流入对当期债务清偿的保障越强，表明企业的流动性越好;反之，则表明企业的流动性较差。
二是债务保障率，债务保障率是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。其计算公式为：债务保障率=经营活动现金净流量/(流动负债+长期负债)×100%。某航空2013年的财务分析指标如下，在现金流量与当期债务方面，该指标值为104/391=0.26，该数值偏低。在债务保障率方面，2013年某航空该指标值为104/842=0.12，这证明该公司的债务保障率较低。
二、财务分析建议
从利润来源的结构来看，某航空公司存在着主营业务盈利能力不足、偿债能力低下、负债增长过快，成本费用居高不下等一系列的问题，制约了企业发展，针对这些问题有如下建议：一是提高主营业务销售利润率通过提高主营业务盈利能力，提高现有业务的边际利润从而提高营业利润。二是优化债务结构，受经营业绩大幅波动影响，某航空公司自有资金不足，未来几年，在公司的资金需求及短期债务比重较大的情况下，应积极拓展新的筹资 渠道 ，稳健应用金融衍生产品，加大中长期贷款的筹资力度，优化债务结构。随着公司机队规模的扩大，要积极探索创新的融资结构，改善资产负债结构。三是减少资金占用，节约非现金营运资本，减少资金占用。营运资本包括存货、应收账款等。非现金营运资本占用资金成本，而减少则意味着投入资本的减少，从而使现有资产的使用效率得以提高。
(作者单位：宁波大学科技学院法商学院)
参考文献：
[1]郭泽光，《财务报告分析》，北京：高等 教育 出版社，2013.
[2]洪国赐，《财务报表分析》，北京：机型工业出版社，2012.
[3]张新民，《企业财务报表分析》，北京：对外经济贸易大学出版社，2011.
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企业年报分析
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假如有两家公司在某一会计年度实现的利润总额正好相同，但这是否意味着它们具有相同的获利能力呢？答案是否定的，因为这两家公司的资产总额可能并不一样，甚至还可能相当悬殊。再如，某公司2000年度实现税后利润100万元。很显然，光有这样—个会计数据只能说明该公司在特定会计期间的盈利水平，对报表使用者来说还无法做出最有效的经济决策。但是，如果我们将该公司1999年度实现的税后利润60万元和1998年度实现的税后利润30万元加以比较，就可能得出该公司近几年的利润发展趋势，使财务报表使用者从中获得更有效的经济信息。如果我们再将该公司近三年的资产总额和销售收入等会计数据综合起来进行分析，就会有更多隐含在财务报表中的重要信息清晰地显示出来。可见，财务报表的作用是有一定局限性的，它仅能够反映一定期间内企业的盈利水平、财务状况及资金流动情况。报表使用者要想获取更多的对经济决策有用的信息，必须以财务报表和其它财务资料为依据，运用系统的分析方法来评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及资金流动情况。据以预测企业未来的经营前景，从而制定未来的战略目标和作出最优的经济决策。
为了能够正确揭示各种会计数据之间存在着的重要关系，全面反映企业经营业绩和财务状况，可将财务报表分析技巧概括为以下四类：横向分析；纵向分析；趋势百分率分析；财务比率分析。
一、财务报表分析技巧之一：横向分析
横向分析的前提，就是采用前后期对比的方式编制比较会计报表，即将企业连续几年的会计报表数据并行排列在一起，设置“绝对金额增减”和“百分率增减”两栏，以揭示各个会计项目在比较期内所发生的绝对金额和百分率的增减变化情况。下面，以ABC公司为例进行分析（见下表）。
比较利润及利润分配表分析：
ABC公司比较利润表及利润分配表 金额单位：元
项目 2001年度 2002年度 绝对增减额 百分率增减额（％）
销售收入 7655000 9864000 2209000 28.9
减：销售成本 5009000 6232000 1223000 24.4
销售毛利 2646000 3632000 986000 37.7
减：销售费用 849000 1325000 476000 56.1
管理费用 986000 103000 217000 22.0
息税前利润（EBIT） 811000 1104000 293000 36.1
减：财务费用 28000 30000 2000 7.1
税前利润（EBT） 783000 1074000 291000 37.2
减：所得税 317000 483000 166000 52.4
税后利润（EAT） 466000 591000 125000 26.8
年初未分配利润 1463000 1734100 271100 18.53
加：本年净利润 466000 591000 125000 26.8
可供分配的利润 1929000 2325100 396100 20.54
减：提取法定盈余公积金 46600 59100 12500 26.8
提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8
优先股股利
现金股利 125000 150000 25000 20.0
未分配利润 1734100 2086450 352350 20.32
①2002年度，ABC公司的销售收入比上一年度增长了2209000元，增幅为28.9％。
②ABC公司2002年度的销售毛利比2001年度增加了986000元，增幅达37.7％。这意味着公司在成本控制方面取得了一定的成绩。
③2002年公司的销售费用大幅度增长，增长率高达56.1％。这将直接影响公司销售利润的同步增长。
④ABC公司2002年度派发股利150000元，比上一年增加了20％。现金股利的大幅度增长对潜在的投资者来说具有一定的吸引力。
二、财务报表分析技巧之二：财务报表纵向分析
横向分析实际上是对不同年度的会计报表中的相同项目进行比较分析；而纵向分析则是相同年度会计报表各项目之间的比率分析。纵向分析也有个前提，那就是必须采用“可比性”形式编制财务报表，即将会计报表中的某一重要项目（如资产总额或销售收入）的数据作为100％，然后将会计报表中其他项目的余额都以这个重要项目的百分率的形式作纵向排列，从而揭示出会计报表中各个项目的数据在企业财务报表中的相对意义。采用这种形式编制的财务报表使得在几家规模不同的企业之间进行经营和财务状况的比较成为可能。由于各个报表项目的余额都转化为百分率，即使是在企业规模相差悬殊的情况下各报表项目之间仍然具有“可比性”。但是，要在不同企业之间进行比较必须有一定的前提条件，那就是几家企业都必须属于同一行业，并且所采用的会计核算方法和财务报表编制程序必须大致相同。
仍以ABC公司的利润表为例分析如下：
①ABC公司销售成本占销售收入的比重从2001年度的65.4％下降到2002年度的63.2％。说明销售成本率的下降直接导致公司毛利率的提高。
②ABC公司的销售费用占销售收入的比重从2001年度11.1％上升到2002年度的13.4％，上升了2.3％。这将导致公司营业利润率的下降。
③ABC公司综合的经营状况如下：2002年度的毛利之所以比上一年猛增了37.3％，主要原因是公司的销售额扩大了28.9％，销售额的增长幅度超过销售成本的增长幅度，使公司的毛利率上升了2.2％。然而，相对于公司毛利的快速增长来说，公司的净利润的改善情况并不理想，原因是销售费用的开支失控，使得公司的净利润未能与公司的毛利同步增长。
三、财务报表分析技巧之三：趋势百分率分析
趋势分析看上去也是一种横向百分率分析，但不同于横向分析中对增减情况百分率的提示。横向分析是采用环比的方式进行比较，而趋势分析则是采用定基的方式，即将连续几年财务报表中的某些重要项目的数据集中在一起，同期年的相应数据作百分率的比较。这种分析方法对于提示企业在若干年内经营活动和财务状况的变化趋势相当有用。趋势分析首先必须选定某一会计年度为基年，然后设基年会计报表中若干重要项目的余额为100％，再将以后各年度的会计报表中相同项目的数据按基年项目数的百分率来列示。
下面，将趋势分析的技巧运用于ABC公司1999——2002年度的会计报表，以了解该公司的发展趋势。根据ABC公司的会计报表编制如下表格。
ABC公司1999——2002年度部分指数化的财务数据
项目 1999年度（％） 2000年度（％） 2001年度（％） 2002年度（％）
货币资金 100 189 451 784
咨产总额 100 119 158 227
销售收入 100 107 116 148
销售成 100 109 125 129
净利润 100 84 63 162
从ABC公司1999——2002年度会计报表的有关数据，我们了解到，ABC公司的现金额在三年的时间内增长将近八倍！公司现金的充裕一方面说明公司的偿债能力增强；另一方面也意味着公司的机会成本增大，公司大量的现金假如投入资本市场，将会给公司带来可观的投资收益。另外，公司的销售收入连年增长，特别是2002年，公司的销售额比基年增长了几乎50％，说明公司这几年的促销工作是卓有成效的。但销售收入的增长幅度低于成本的增长幅度，使公司在2000年和2001年度的净利润出现下滑，这种情况在2002年度得到了控制。但从公司总体情况来看，1999——2002年间，公司的资产总额翻了一倍多，增幅达127％。相比之下，公司的经营业绩不尽人意，即使是情况最好2002年，公司的净利润也只比基年增加了一半多一点。这说明ABC公司的资产利用效率不高，公司在生产经营方面还有许多潜力可挖掘。
四、财务报表分析技巧之四：财务比率分析
财务比率分析是财务报表分析的重中之重。财务比率分析是将两个有关的会计数据相除，用所求得的财务比率来提示同一会计报表中不同项目之间或不同会计报表的相关项目之间所存在逻辑关系的一种分析技巧。然而，单单是计算各种财务比率的作用是非常有限的，更重要的是应将计算出来的财务比率作各种维度的比较分析，以帮助会计报表使用者正确评估企业的经营业绩和财务状况，以便及时调整投资结构和经营决策。财务比率分析有一个显著的特点，那就是使各个不同规模的企业的财务数据所传递的经济信息标准化。正是由于这一特点，使得各企业间的横向比较及行业标准的比较成为可能。举例来说，国际商业机器公司（IBM）和苹果公司（Apple Corporation）都是美国生产和销售计算机的著名企业。从这两家公司会计报表中的销售和利润情况来看，IBM要高出苹果公司许多倍。然而，光是笼统地进行总额的比较并无多大意义，因为IBM的资产总额要远远大于后者。所以，分析时绝对数的比较应让位于相对数的比较，而财务比率分析就是一种相对关系的分析技巧，它可以被用作评估和比较两家规模相差悬殊的企业经营和财务状况的有效工具。财务比率分析根据分析的重点不同，可以分为以下四类：①流动性分析或短期偿债能力分析；②财务结构分析，又称财务杠秆分析；③企业营运能力和盈利能力分析；④与股利、股票市场等指标有关的股票投资收益分析。
1.短期偿债能力分析。任何一家企业要想维持正常的生产经营活动，手中必须持有足够的现金以支付各种费用和到期债务，而最能反映企业的短期偿债能力的指标是流动比率和速动比率。（1）流动比率是全部流动资产对流动负债的比率，即：流动比率=流动资产÷流动负债；（2）速动比率是将流动资产剔除存货和预付费用后的余额与流动负债的比率，即：速动比率=速动资产÷流动负债。速动比率是一个比流动比率更严格的指标，它常常与流动比率一起使用以更确切地评估企业偿付短期债务的能力。一般来说，流动比率保持在2：1、速动比率保持在1：1左右表明企业有较强的短期偿债能力，但也不能一概而论。事实上，没有任何两家企业在各方面的情况都是一样的。对于一家企业来说预示着严重问题的财务比率，但对另一家企业来说可能是相当令人满意的。
2.财务结构分析。权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债能力。当企业通过固定的融资手段对所拥有的资产进行资金融通时，该企业就被认为在使用财务杠杆。除企业的经营管理者和债权人外，该企业的所有者和潜在的投资者对财务杠杆作用也是相当关心的，因为投资收益率的高低直接受财务杠杆作用的影响。衡量财务杠杆作用或反映企业权益结构的财务比率主要有：（1）资产负债率（%）=（负债总额÷资产总额）×100％。通常来说，该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强；该比率过高，表明企业的财务风险较大，企业重新举债的能力将受到限制。（2）权益乘数=资产总额÷权益总额。毫无疑问，这个倍数越高，企业的财务风险就越高。（3）负债与业主权益比率（%）=（负债总额÷所有者权益总额）×100％。该指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益受到的保障程度越高。反之，说明企业利用较高的财务杠杆作用。（4）已获利息倍数=息税前利润÷利息费用。该指标既是企业举债经营的前提条件，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。企业若要维持正常的偿债能力，已获利息倍数至少应大于1，且倍数越高，企业的长期偿债能力也就越强。一般来说，债权人希望负债比率越低越好，负债比率低意味着企业的偿债压力小，但负债比率过低，说明企业缺乏活力，企业利用财务杠杆作用的能力较低。但如果企业举债比率过高，沉重的利息负担会压得企业透不过气来。
3.企业的经营效率和盈利能力分析。企业财务管理的一个重要目标，就是实现企业内部资源的最优配置，经营效率是衡量企业整体经营能力高低的一个重要方面，它的高低直接影响到企业的盈利水平。而盈利能力是企业内外各方都十分关心的问题，因为利润不仅是投资者取得投资收益、债权人取得利息的资金来源，同时也是企业维持扩大再生产的重要资金保障。企业的资产利用效率越高，意味着它能以最小的投入获取较高的经济效益。反映企业资产利用效率和盈利能力的财务指标主要有：（1）应收账款周转率=赊销净额÷平均应收账款净额；（2）存货周转率=销货成本÷平均存货；（3）固定资产周转率=销售净额÷固定资产净额；（4）总资产周转率=销售净额÷平均资产总额；（5）毛利率=（销售净额-销售成本）÷销售净额×100％；（6）经营利润率=经营利润÷销售净额×100％；（7）投资报酬率=净利润÷平均资产总额×100%（总资产周转率×经营利润净利率）；（8）股本收益率=净利润÷股东权益×100％（投资报酬率×权益乘数）。以上八项指标均是正指标，数值越高，说明企业的资产利用效率越高，意味着它能以最小的投入获取较高的经济效益。
4.股票投资收益的市场测试分析。虽然上市公司股票的市场价格对于投资者的决策来说是非常重要的。然而，潜在的投资者要在几十家上市公司中做出最优决策，光依靠股票市价所提供的信息是远远不够的。因为不同上市公司发行在外的股票数量、公司实现的净利润以及派发的股利金额等都不一定相同，投资者必须将公司股票市价和财务报表所提供的有关信息综合起来分析，以便计算出公司股东和潜在投资者都十分关心的财务比率，这些财务比率是帮助投资者对不同上市公司股票的优劣做出评估和判断的重要财务信息。反映股票投资收益的市场测试比率主要有：
①普通股每股净收益=（税后净收益-优先股股息）÷发行在外的普通股数。通常，公司经营规模的扩大、预期利润的增长都会使公司的股票市价上涨。因此，普通股投资者总是对公司所报告的每股净收益怀着极大的兴趣，认为它是评估一家企业经营业绩以及不同的企业运行状况的重要指标。
②市盈率=每股现行市价÷普通股每股净收益。一般来说，经营前景良好、很有发展前途的公司的股票市盈率趋于升高；而发展机会不多、经营前景暗淡的公司，其股票市盈率总是处于较低水平。市盈率是被广泛用于评估公司股票价值的一个重要指标。特别是对于一些潜在的投资者来说，可根据它来对上市公司的未来发展前景进行分析，并在不同公司间进行比较，以便最后做出投资决策。
③派息率=公司发行的股利总额÷公司税后净利润总额×100％。同样是每股派发1元股利的公司，有的是在利润充裕的情况下分红，而有的则是在利润拮据的情况下，硬撑着勉强支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派发股利的能力。投资者将自己的资金投资于公司，总是期望获得较高的收益率，而股票收益包括股利收入和资本收益。对于常年稳定的着眼于长期利益的投资者来说，他们希望公司目前少分股利，而将净收益用于公司内部再投资以扩大再生产，使公司利润保持高速增长的势头。而公司实力地位增强，竞争能力提高，发展前景看好，公司股票价格就会稳步上涨，公司的股东们就会因此而获得资本收益。但对另一些靠股利收入维持生计的投资者来说，他们不愿意用现在的股利收入与公司股票的未来价格走势去打赌，他们更喜欢公司定期发放股利以便将其作为一个可靠而稳定的收入来源。
④股利与市价比率=每股股利发放额÷股票现行市价×100％。这项指标一方面为股东们提示了他们所持股票而获得股利的收益率；另一方面也为投资者表明了出售所持股票或放弃投资这种股票而转向其它投资所具有的机会成本。
⑤每股净资产=普通股权益÷发行在外的普通股数。每股净资产的数额越高，表明公司的内部积累越是雄厚，即使公司处于不景气时期也有抵御能力。此外，在购买或公司兼并的过程中，普通股每股账面价值及现行市价是对被购买者或被合并的企业价值进行估算时所必须参考的重要因素。
⑥股价对净资产的倍率=每股现行市价÷每股净资产。倍率较高，说明公司股票正处于高价位。该指标是从存量的角度分析公司的资产价值，它着眼于公司解散时取得剩余财产分配的股份价值。
⑦股价对现金流动比率=每股股票现行市价÷（净利润+折旧费）÷发行在外的普通股数。这一经比率表明，人们目前是以几倍于每股现金流量的价格买卖股票的。该倍率越低则意味着公司股价偏低；反之则表明公司的股价偏高。
总之，近年来大量的经济案件告诉我们，企业通过粉饰财务报表来欺诈投资者的现象越来越多。对于财务报表使用者来说，阅读财务报表时如果不运用分析技巧，不借助分析工具，而只是简单地浏览表面数字，那就难以获得有用的财务信息，有时甚至还会被会计数据引入歧途，被表面假象所蒙蔽。随着我国市场经济体制改革的不断深入，中国加入WTO后，将面对国际上的竞争对手，与狼共舞的年代已经到来，企业间的兼并和个人投资行为越来越普遍，财务报表使用者只有在阅读财务报表的同时，利用分析技巧对企业公布的财务数据进行综合分析，才能从中获得对经济决策更有用的财务信息。
小荷才露尖尖角（73）——就业角度解读上市公司财报（金山办公）
金山的创始人求伯君是中国第一代程序员了，他和雷军的故事跌宕起伏，有兴趣的可以网上搜索看一看。
如果让我用一句话来概括金山，这句最合适：这是一家有技术积累，以一套WPS Office产品打天下，撑起千亿市值的软件公司。
先看下大盘营收
过去三年，金山的营收、利润、净利润率、营收同比上一财年增长率等几个关键指标如下：
2020年 22.6亿、8.7亿、38.8%、43%
2019年 15.8亿、4亿、25.4%、39.8%
2018年 11.3亿、3.1亿、27.5%
增速高、净利润率高，一看就是家好公司。另外，关于净利润率的问题，我们前面分析过的几家公司中，广联达、科大讯飞、用友都是10%左右的净利润率，销售费用与研发费用基本持平，而恒生利润率做到了30%+，主要是在于销售费用的大幅减少。
金山的净利润这么高，我们也看下它的几个主要费用项：研发费用7.1亿、销售费用4.8亿、管理费用2.1亿。另外，在金山的2824名员工中，研发人员1923，而销售人员695，而前面我们分析过的其它几家都是销售人员与研发人员基本持平的。
所以说，企业软件服务市场要想提升净利润率，那就得看谁能把销售费用打下来。金山办公正是凭借国产Office这个核心产品占据了庞大的党政市场，并不断提升自己的产品技术护城河，再加上关键软件技术国产化的加持，这才能有今天这样的高速增长和净利润率。
接下来分析下核心产品WPS Office
金山绝大部分的营收都来自于WPS Office，绝大部分的资源也投在了WPS Office上。PC端来说，支持了国产操作系统和芯片，占据了庞大的党、政、军等敏感机构的办公软件市场。移动端方面，在移动设备发展初期，趁着微软等海外厂商移动端发展滞后，快速搞出移动端的办公产品，并在全球快速占领市场。
金山系所有产品加起来月活共4.74亿，其中WPS Office桌面版1.85亿、移动版2.82亿、其它1千万。
在应用软件领域中，Office产品的复杂度算是很高的了，里面会涉及到很多核心技术，如，排版、电子表格计算、绘图、渲染、在线协作、文档安全等。
很多年以前我面试过一个来自金山的程序员妹子，她就是在office产品中做排版这块的，我俩聊了一个多小时，当时我们招的是移动端开发，虽然她没有移动端开发经验，我依然给了她一个很高的评价让她过了。因为， 对一个初级工程师来说，最重要的不是她接触过多少平台和掌握了多少技术框架，而是在一个领域中形成系统化的技术思维，只要具备了这种思维，换平台也好、接触新框架也罢，都可以很快上手并在短时间内完成深入地理解和应用 。
盈利模式
卖License。这个大家应该都熟悉，我们日常接触到的主流PC桌面工具软件都是这种模式，付费买个激活码，填到软件上面之后激活一下就可以使用了。
互联网广告推广。这个比较简单，WPS的免费用户很多，主要是一些个人、中小企业等，可以放些广告挣钱嘛。不过这块我们不重点讨论，因为对金山来说这既不是主要收入项，也不是重点发展的业务，内部定位肯定是属于边缘部门边缘业务。
有人可能会说，广告投放在技术上也是很有深度的领域嘛？这么说当然也没错，但金山大概率没有自己的广告投放核心产品，因为我从财报中见到了这样一句话：“公司分别荣获京东2020年度杰出贡献奖、淘宝联盟流量王奖、穿山甲2020年度最具影响力合作伙伴奖等奖项，获得重要合作伙伴的认可。”
广告投放核心要做的事无非就是先聚合用户、广告主，再通过算法做匹配，既然金山选择了跟淘宝、穿山甲、京东这类平台合作，把流量卖给他们，那就大概率不会自己聚合广告主，以及做算法匹配。
互联网广告推广的营收在2020财年是负增长，原因无非是两种，要么是用户的活跃度下降，要么免费用户减少、付费用户增多，用户付费了你就不能再展示广告了嘛。
办公软件产品市场有几大特征
第一，是个技术门槛比较高、玩家少的市场。Office可以说是办公软件的技术巅峰了，像阿里的钉钉、百度的网盘等产品软件，中间都会自带Office文档的预览、编辑等功能，底层技术其实都是和WPS合作。而没有和WPS合作，选择自己搞的的腾讯文档，在Office文档的处理上真是一言难尽，大家随便在网上搜一搜都是一片骂声。
第二，随着疫情的到来，线上办公需求急骤增加，这会带来很大的增量市场。
第三，国产化浪潮这个大背景。涉及到信息安全的没有小事，作为使用量最大的软件之一，办公软件的安全更是重中之重。 想一想我们的政府、军队、安全部门，如果一直使用国外的Office，那么一旦他们的政府要求他们的公司提供信息，那些外企还不是得乖乖交上去 ？所以金山这种在关键技术领域具备处方知识产权的软件服务商就会有很大的优势，比如金山就承担了多项国家“核高基” 科技 重大专项课题，同时WPS Office系列在国家 “十二五”、“十三五”期间的多项示范工程项目中完成系统适配和应用推广。
也可以从其它两个视角，看出金山在国产化方面的核心竞争力：一个是获得过的 重量级技术奖项 ，如，国家科学技术进步二等奖、国家重点新产品、国家战略创新产品、中国电子学会 科技 进步一等奖、中国政府信息化产品技术创新奖。再一个是财报中提到的那些进行中的、几个明显 与党政机关有千丝万缕关系的大项目 ，如，面向党政办公系统的办公软件增强及优化，面向安全可靠办公平台的办公软件增强与优化，面向党政应用的WPS国产办公套件研发及产业化。
研发投入
这种有技术门槛的产品当然有保持高额的研发投入以维持其竞争力。
先看研发投入资金量：2020年7.1亿，营收占比31%；2019年5.98亿，营收占比38%，2018年，4.3亿，营收占比38%，这个比例不管在什么产业都算是相当高的了。
接下来看学历：公司员工的学历以本科为主，占比72.22%，专科14.53%，硕士12.26%，高中26人，博士只有1人。金山在财报中对自己的描述“以最终用户和下游合作伙伴的需求为导向，将客户意见纳入产品生命全周期管理，研发部门与销售部门、支持部门同步 沟通，深入产品设计、研发、测试、交付和服务等全过程”。我这里给翻译成人话就是：金山的WPS Office还是以应用层的软件工程开发为主，较少涉及到计算机领域的底层技术，既然都是应用层的软件工程，那技术的投入主要还是在工程层面，有一大堆本科、硕士足够了。
然后看研发人数：研发人员1923人，在公司总人数中占比70.39%，相比前面分析过的其它几家那种研发、销售人员数量基本持平的情况来说，金山更像一个高 科技 公司。
接下来看员工薪酬：研发人员平均年薪29.45万，这方面不存在两极分化从而导致低工资人员“被平均”的情况，因为财报中提到的几个副总裁级别金领的年薪也就是200万左右。当然， 这个年薪跟互联网大厂的还是有比较大的差距，所以说，如果你是软件开发领域的顶尖人才，还是不要在企业软件服务行业干了，就去互联网大厂996当卷王吧 。
做企业软件服务市场的核心能力
我之前在分析用友的财报时提到过，要想在企业软件服务市场活下来，一家公司需要有三项核心能力，分别是：客户、服务、产品，我们对产品金山的产品都了解了，下面看看另外两个核心能力：客户、服务。
客户这个很好讲清楚，金山在财报中用下面这样的一段话说清楚了自己的客户资源，大家可以感受一下这低调的奢华：
“金山办公的产品及服务在政府、金融、能源、航空等多个重要领域得到广泛应用，目前我们服务了国务院65个部委中的62个，34个省级政府中的33个，覆盖400多个市县级政府和央企市场。截至2018年12月底,《财富》杂志披露的“世界500强”中的110家中国企业，金山办公软件已服务68家，全国153家中大型银行已服务133家客户，包括国有大银行，城商行和股份制商业银行，在这其中，不乏如中国银行、农业银行、工商银行、国家电网、中国石油、中国邮政、国家能源、中国铁建、南方电网等用户数万人甚至十万级别的政企大客户的认可”
在个人市场被Windows牢牢占据的情况下，正是这些党政军，以及国有企事业单位撑起了金山4.7亿的月活。
再说说服务。
我们日常最熟悉一般都是toC互联网公司推出的产品，不管是淘宝、微信、抖音，面向用户侧提供的产品都有两大特点：简单快捷、标准化，所以在服务方面不会花什么资源，最多像淘宝这样搞个人工客服，而腾讯的产品更是从来找不到人工客服，啥问题都是提交信息，然后X个工作日之后给你一个简短的说明，让你无语、抓狂。
但做企业软件服务市场则完全不同，围绕售前、售中、售后需要做的事情有很多：BD、POC、招投标、培训、定制开发、集成、实施、运维、客服、技术支持等等。这些事情环环相扣，一个环节处理不好就会影响客户体验，而企业服务市场圈子就那么大，口碑好坏都很容易扩散。
其实，这也是为什么现在企业软件服务市场的玩家都普遍在搞SaaS转型的原因，SaaS的服务方式可以大幅降低服务的投入。因为SaaS的本质其实是通过产品技术的创新来实现服务标准化，不再需要定制开发、集成、实施等环节。
最后回到“小荷才露尖尖角”系列文章的主题——个人成长和职业选择 。
像恒生、用友、金山这类通过一个领域内的核心产品打天下的公司是可以养得住老码农的，因为产品的深度够大、复杂度够高，发展时间够长，关键是产品逐步升级、迭代，会有特别强的延续性，很多老员工可以专注在某个域内，伴随着产品一起成长。
同样都是做应用层的软件开发，互联网公司有很大的不同。像微信、淘宝、抖音这样的toC互联网产品虽然也可以有很多年的 历史 ，但C端产品因为太标准化而导致竞争激烈，产品业务必须不断创新迭代，甚至推翻老逻辑去重建新模式，这种快速迭代的节奏之下绝大部分人都会一直干很多从0到1从1到10再从0到1的工作。员工身处其中的话，要么随着产品的崛起而晋升为管理者，要么就被更年轻更能拼的人淘汰掉。
但在金山这类公司中做核心产品的软件开发也会出现一种问题，就是局限在一个域中多年，等到想跳槽的时候会发现市场上的坑位跟自己都不对口了。一个工程师的黄金年龄是3~5年，所有公司都喜欢这个年龄的工程师，经验已经上来了，体力却还没下去，正好在一线拼杀，再往后就得靠领域专家或者管理经验来混了。如果你做个五年以上的Office排版引擎开发，过了拼杀的年龄，成为了排版引擎的技术专家，就会发现整个中国愿意要你的软件公司也就只有那有数的几家了。
每个人的机遇不同，但没有一个选择是完美的 。