一般企业简单的财务分析怎么写?比较实用的。谢谢!!
企业财务分析报告(也指财务报表分析),是企业财务报告的重要组成部分,是对企业经营状况、资金运作的综合概括和高度反映。一篇好的财务分析报告,既反映了该企业的经营管理状况及水平,也为管理者的经营决策提供了好的决策依据。然而,要写出一份高质量的财务分析报告并非容易事,笔者通过多年的实践认为,必须从以下几个方面着手:
一、积累素材,为撰写报告做好准备
1、建立台账和数据库。通过会计核算形成了会计凭证、会计账簿和会计报表。但是编写财务分析报告仅靠这些凭证、账簿、报表的数据往往是不够的。比如,在分析经营费用与营业收入的比率增长原因时,往往需要分析不同项目、不同产品、不同责任人实现的收入与费用的关系,但有些数据不能从报表和账簿中直接得到。这就要求分析人员平时就做大量的数据统计工作,对分析的项目按性质、用途、类别、区域、责任人,按月度、季度、年度进行统计,建立台账,以便在撰写财务分析报告时有据可查。
2、关注重要事项。财务人员对经营运行、财务状况中的重大变动事项要勤于做笔录,记载事项发生的时间、计划、预算、责任人及发生变化的各影响因素。必要时马上作出分析判断,并将各类各部门的文件分类归档。
3、关注经营运行情况。财务人员应尽可能的争取,各级领导也应该多给财务人员深入施工生产一线的机会,多让他们参加相关会议,使财务人员能了解施工生产、质量、市场、行政、投资、融资等各类情况。深入一线和参加各种会议,了解各种情况,听取各方面意见,有利于财务分析和评价。
4、定期收集报表。财务人员除收集会计核算方面的有些数据之外,还应要求公司各相关部门(包括施工生产、物资供应、招投标、劳动工资、设备动力等部门)及时提交可利用的其他报表,对这些报表要认真审阅、及时发现问题、总结问题,养成多思考、多研究的习惯。
二、确定报告分析的内容和范围
报告分析的内容和范围要根据报告阅读者对象来确定。我们公司的财务分析报告的阅读者是企业领导和上级财务部门。报送给经营领导的报告也要因人而异,对于有丰富财务会计专业知识的经营领导,提供的报告可以使用专业术语,叙述可以简练一点;而对财务专业知识比较陌生的经营领导,提供的分析报告尽量简述的详细一点,易懂一些。报送给上级财务部门的分析报告,可以专业化一些。对于提供给不同层次阅读对象的分析报告,分析人员在写作时,要准确把握好报告的框架结构和分析层次,以满足不同阅读者的需要。再则,报告分析的若是公司的二级单位或项目部,分析的内容稍细一点,事项具体一些;若分析的对象是公司一级的,则分析力求精练,不能对所有的问题都面面俱到,a、b、c、d、1、2、3、4罗列一大串,应该集中地抓住几个重点问题进行分析,使读者感到新颖、简练、有力度。
三、确定财务报告分析的重点
确定财务报告分析的重点要依据读者(或领导)对信息的需求来确定。记得有一年的财务分析报告让领导看后,他说:“你们的财务分析报告写的不错,很全面,应该说是花费了不少心思的。但太长了,而我想真正需要的信息却不多”。我们辛辛苦苦做出来的分析报告原本是要为企业管理者服务的,可事实上,我们都是按照上级规定的格式通报一下各项指标的完成情况,而对于领导想要知道的重点指标后面的各种变动因素的分析,只是粗略地概述一下,根本就没有进行重点的分析其内在的变动因素。我认为,写好财务分析报告的前提是财务分析人员要尽可能地多与领导沟通,捕获管理者和使用者真正要了解的信息。
四、财务分析报告写作的内容
财务分析报告主要包括以下五个部分的内容:
第一部分提要段,即概括公司综合情况,让财务报告接受者对财务分析说明有一个总括的认识。
第二部分说明段,是对公司各项财务指标完成情况的说明(也是对运营及财务现状的介绍)。该部分要求文字表述恰当、数据引用准确。对经济指标进行说明时可适当运用绝对数、比较数及复合指标数。特别要关注公司当前运作上的重心,对重要事项要单独反映。公司在不同阶段、不同月份的工作重点有所不同,所需要的财务分析重点也不同。如工业企业正进行的新产品的投产、市场开发,施工企业重点项目的攻关阶段则需要对其的成本、货款回收、利润等主要指标进行重点分析说明。
第三部分分析段,是对公司的经营情况进行分析研究。在说明问题的同时还要分析问题,寻找问题的原因和症结,以达到解决问题的目的。
财务分析的主要内容有:①企业偿债能力的分析:企业偿债能力的分析是企业财务分析的重要内容,它在一定程度上反映了企业的财务状况。对企业偿债能力进行分析,对企业投资者、经营者和债权人等都十分重要。偿债能力分析主要有短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。对于短期偿债能力的分析主要侧重于研究企业流动资产、资产变现能力与流动负债的关系;对于长期偿债能力的分析则涉及企业的长期财务状况、资本结构、获利能力和变现能力等。②企业盈利能力的分析:企业盈利能力的分析主要以资产负债表、利润及利润分配表为基础,通过表内各项目之间的逻辑关系构建一套指标体系,通常包括营业(或销售)收入利润率、成本费用利润率、总资产报酬率等,然后对指标进行计算和分析,并据此评价企业的盈利能力。③企业营运能力的分析:营运能力是企业在生产经营过程中驾驭资产,实现资本增值的能力。营运状况如何,直接关系到资本增值的程度,关系到企业生产经营的成败。对企业营运能力的分析和评价,一般是从资产的周转速度指标来进行的,包括分析应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和固定资产周转率等。④企业成本费用的分析:企业的成本费用,从财务会计的概念讲,主要反映业务成本,(对于制造业说,就是生产成本,而对于施工企业则是工程成本),以及三项期间费用,包括管理费用、财务费用和营业费用。此时财务分析主体根据分析目标,通过分析财务报表(主要是利润及利润分配表、成本表和其他附表)中体现的数字,并进行横向或纵向比较,以及对企业相关比率进行衡量,以得出与其他财务评价指标相配套的系列评价结论。
财务分析的主要方法有:比率分析法、比较分析法、趋势分析法和因素分析法。比率分析法是通过对各种财务比率的计算和分析,基本上能够反映出一个企业的偿债能力、盈利能力和营运能力,具有简明扼要、通俗易懂的特点,是财务分析工作中使用最广泛的一种方法。比较分析法是指将某项财务指标与性质相同的指标标准进行比较,揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。财务分析极为注重比较,只有通过比较,才能评价指标数值的优劣情况。趋势分析法是通过连续若干期财务报表中相同指标的对比,来揭示各期的增减变化,据以预测企业财务状况或经营成果变化趋势的一种分析方法。因素分析法的目的是通过计算确定一个综合经济指标所包含的各个因素的变化对该指标影响程度。只有知道各个因素对指标的影响,才能把握指标变动的原因,以便采取针对性的措施。上述分析方法都有它的优点,但也有受财务报表局限性、滞后性、重量不重质等的缺陷。因此财务人员只有将各种分析方法结合起来使用,才能使得分析结论更可靠、更有说服力。
财务分析一定要有理有据,要细化分解各项指标,因为有些报表的数据是比较含糊和笼统的,要善于运用表格、图示,突出表达分析的内容。分析问题一定要善于抓住当前要点,多反映公司经营焦点和易于忽视的问题。
第四部分评价段。作出财务说明和分析后,对于经营情况、财务状况、盈利业绩,应该从财务角度给予公正、客观的评价和预测。财务评价不能运用似是而非,可进可退,左右摇摆等不负责任的语言,评价要从正面和负面两方面进行,评价既可以单独分段进行,也可以将评价内容穿插在说明部分和分析部分。
第五部分建议段。因为撰写财务分析报告的根本目的不仅仅是停留在反映问题、揭示问题上,而是要通过对问题的深入分析,提出合理可行的解决办法,财务分析报告中提出的建议不能太抽象,而要具体化,最好有一套切实可行的方案,真正起到 “财务参谋”的作用。
五、财务分析报告写作时应注意的几个问题
1、财务分析报告一定要与公司经营业务紧密结合,深刻领会财务数据背后的业务背景,切实揭示业务过程中存在的问题。财务人员在做分析报告时,由于不了解业务,往往闭门造车,并由此陷入就数据论数据的被动局面,得出来的分析结论也就常常令人啼笑皆非。因此,有必要强调的是:各种财务数据并不仅仅是通常意义上数字的简单拼凑和加总。每一个财务数据背后都寓示着非常生动的资金的增减、费用的发生、负债的偿还等。财务分析人员通过对业务的了解和明察,特别是我们各施工项目都远离驻地,就需要我们分析人员深入施工一线,了解各个项目各个施工环节对财务数据的影响,并依据对财务数据敏感性的职业判断,即可判断经济业务发生的合理性、合规性,由此写出来的分析报告也就能真正为业务部门提供有用的决策信息。如果分析报告是就数字论数字,报告的重要性质量特征就会受挫,对决策的有用性自然就难以谈起。
2、对公司政策尤其是近期来公司大的方针政策有一个准确的把握,在吃透公司政策精神的前提下,在分析中还应尽可能地立足当前,瞄准未来,以使分析报告发挥“导航器”作用。
3、财务人员在平时的工作当中,应多一点了解国家宏观经济环境尤其是尽可能捕捉、搜集同行业竞争对手资料。因为,公司最终面对得是复杂多变的市场,在这个大市场里,任何宏观经济环境的变化或行业竞争对手政策的改变都会或多或少地影响着公司的竞争力甚至决定着公司的命运。
4、勿轻意下结论。财务分析人员在报告中的所有结论性词语对报告阅读者的影响相当之大,如果财务人员在分析中草率地下结论,很可能形成误导。如目前我们公司一些单位的核算还不是很规范,费用的实际发生期与报销期往往不一致,如果财务分析人员不了解核算的时滞差,则很容易得出错误的结论。
5、分析报告的行文要尽可能流畅、通顺、简明、精练,避免口语化、长而不实。
分析公司股票时,如何通过财报了解公司经营状况?
01财报分析篇
一、资产负债表。
1、流动资产与非流动资产。
① 流动资产:货币资金、金融资产、应收票据及应收账款、预付款项、存货、其它流动资产等。
② 非流动资产:固定资产、在建工程、可出售金融资产、股权投资、无形资产、商誉、待摊费用、其它非流动资产等。
2、滚动负债与非滚动负债。
① 滚动负债:短期借款、金融负债、应付票据与应付账款、预收款项、职工薪酬、其他等。
② 非流动负债:长期借款、预计负债、递延收益、其他非流动负债等。
③ 所有者权益:实收资本(股本)、资本公积、盈余公积、未分配利润。
3、归属于母公司股东权益。
小结:资产负债表体现公司的负债水平、负债项目及财务状况,是企业的实力和底牌,我们投资者主要看公司的资产负债机构和所有者权益。只要公司的负债合理,整体负债率不高,那就说明公司在负债方面没有大的问题。(注意:因公司类型不同所以具体项目会有所不同)
二、利润表。
1、营业总收入。
2、营业总成本:营业成本、研发费用、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失等。
3、其他经营收益。
① 投资收益。
② 汇兑收益等。
4、营业利润,包括营业外收入。
5、利润总额,不包括所得税费用。
6、净利润。
7、每股收益。
8、其他综合收益。
9、综合收益总额。
小结:利润表公司的经营成果、经营能力和效益的体现。在利润表中净利润是最关键的。(注意:因公司类型不同所以具体项目会有所不同)
三、现金流量表。
1、经营活动产生的现金流入和流出。
2、投资活动产生的现金流入和流出。
3、筹资活动产生的现金流入和流出。
4、汇率变动对现金及现金等价物的影响等。
小结:现金流量是公司的活力和现金的主要特征,主要看公司的现金流入和流出。现金流就像空气,公司永远不能没有它的存在。顶级投资大师巴菲特老先生说:“99%的人忽视现金流,直到它失去的时候。”(注意:因公司类型不同所以具体项目会有所不同)
财报分析经典书籍
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链接内含主要内容:
投资入门:《财务自由之路》有三册《小狗钱钱》《富爸爸穷爸爸》《邻家的百万富翁》《 巴比伦最富有的人》
投资进阶:《指数基金投资指南》《定投十年财务自由》
投资高阶:《聪明的投资者》《巴菲特致股东的信:投资者和公司高管教程(原书第4版)》 - 【美】沃伦 E. 巴菲特《价值投资:从格雷厄姆到巴菲特》《 股市真规则》 - [美] 帕特·多尔西《 投资中最简单的事》 - 邱国鹭
额外:《 怎样选择成长股》-费舍尔格雷厄姆《证券分析》《 穷理查年鉴》本杰明·富兰克林
《穷查理宝典》彼得·考夫曼《 学以致富》《赢》-杰克·韦尔奇《杰克·韦尔奇自传》《客户的游艇在哪里》
手把手教你读财报(含思维导图)
这段时间终于有时间开始学习一些基本的财务知识,在网上找了几本书,按照《如何阅读一本书》里的主题阅读方法,准备用三个月的时间将财务报表进行一系列的学习。首先,阅读的一本比较容易入手的书就是《手把手教你读财报》,后续会不断更新和完善。
财报主要有==资产负债表、利润表、现金流量表==三张表格。这三张表格在财报中分别有合并报表和母公司报表。
母公司资产负债表、母公司利润表、母公司现金流量、母公司所有者权益变动表,展示了上市公司本部的经营情况。
在报表中,我们主要 == 关注合并报表 == ,合并报表并不是一个真实存在的法律实体,它是合并了上市公司和子公司、孙公司的经营情况,并抵消他们之间的投资。
资产负债表是资产、负债及权益的总和。
利润表是最容易造假的,根源是权责发生制。没收到的钱,可以算作收入;没付出的钱,可能被记为成本;收到的钱不算收入; 付出的钱,不被记为成本。
==营业利润是公司的核心利润==,营业外收支占比比较大的公司,要特别注意。
现金流量表:现金的流入和流出。表中最准确的数字是期初现金总额、期末现金总额及两者之差。
公司涉及现金的活动分为三大类:经营活动、投资活动、筹资活动。
重要提示中的内容,会计事务所出具的意见比较重要。凡是不愿意发表“==标准无保留意见==”的,财务蚵以认为是有问题。如果会计师发表的不是这句标准用语,请直接把公司忽略掉。
财报中必看的三项内容 ==:财务会计报告、董事会报告、重要事项==。次要的内容:股份变动及股东情况,董事、监事、高级管理人员和员工情况。
==先排除ROE(净利润/净资产)15%的企业。==
这是提一个有意思的地方,将每个财务报表中的期末股东人数、披露前5日股东人数与当时股价,可以得出比较有意思的结论。
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资产负债表的资产部分是按照变现的难易度进行排列的。主要分为流动资产和非流动资产。
作为投资者,老唐的分类
货币资金只需要==关注合并报表数==据。母公司及子公司报表中的货币资金只是公司内部调拨,不需要看。母公司报表中的“预收款项”没有观察意义。
货币资金后面,第二列附注项上显示(一),表示对货币资金项目的解释,可以在合并报表附注中查找。可以通过搜索功能找到。
货币资金需要与短期债务(企业的偿债能力)及经营需要(资金运用能力)相匹配。
(1)可能代表公司有短期债务危机,(2)(3)(4)可能存在虚构、冻结或者早就被大股东占用情形。
凡是涉及增值税的企业,应收票据、应收款项和收到的现金里都包含代税务局收的增值税。所以资产负债表中的应交税费科目里,也包含了代收的增值税。但是利润表中的营业收入,不记录增值税。
对于销售方而言,销售产生了应收票据;对于购货方,负债栏目产生应付票据。
应收票据分为:
可以在财报中查询应收票据组成,了解公司的销售政策及市场地位。茅台的应收票据全部是银行承兑汇票,表明茅台很强势。
陷阱:
将应收账款做计提坏账准备,再通过下次收款收回,获得利润,这也是操纵财务报表的一种手段。
如果应收款长期挂账的企业,突然有一笔大钱解决了应收账款问题,请谨慎。
预付账款,是预付人供货单位的购货款,或预付在建工程价款。如果经常预付大量款项给供应商,那该企业处于弱势。
这就是个垃圾筐,跟主营业务无关的应收款都放在这里。优秀的上市公司,其他应收款和其他应付款金额极小。
是指企业融资租赁产生的应收款项和采用递延方式分期收款。
是企业以出售为目的持有的商品、处在生产过程的产品以及相关原材,主要由原材料、工人工资、制造费用构成。
存货的计价方式
生产性相关资产包括
公司为经营持有的,使用寿命超过一年的、价值比较大的非货币性资产,包括房屋、建筑物、机器、机械、运输工具及其他与生产经营活动有关的设备、器具、工具等。
固定资产要(1)计提折旧;(2)进行减值测试;(3)折旧政策有年限平均法、工作量法、双倍余额递减法和年数总和法;(4)折旧算费用,要从利润表中扣除;(5)折旧并不意味着资产真的产生损失了。
在建工程是正在建设的工程,一边消耗工程物资,一边创造固定资产。
若一家企业的获利能力超过可辨认净资产的正常获利能力,超出的部分,一定是另外一种资产带来的,这个资产就叫作“商誉”。
企业已经支出的但功效持续一年以上的费用。其数字越大,企业资产质量越差。
交易性金融资产、持有到期投资、可供出售金融资产、买入返售金融资产、长期股权投资和投资性房地产。
公司打算短期持有来获取差价。不允许转入其他科目,以持有期间的公允价值变动,作为该项资产的当期损益,进入利润表的公允价值变动收益科目,影响公司当期利润。上市公司持有其他公司股票,会在董事会报告或重要事项里列出,通常叫持有其他上市公司股票。
购买交易性金融资产的交易费用,直接作为费用从当期利润表里扣除。
对利润表产生影响的项目
一般是各类债券。每年收的利息,直接进行利润表投资收益科目。
对利润表产生影响的项目
采用公允价值计量。
对其他公司投资的分类
==持有的公司的分红或经营业务变动,对公司的利润表表影响==
是债权人的权益。按照到期时间是否在一年内,分为流动负债和非流动负债。
一是以负债的来源,分为经营负债、分配性负债和融资性负债;二是以是否承担利息分为有息负债和无息负债。
投资人最关心的是企业的现金及现金等价称是否可以覆盖有息负债,其次是有息负债占总资产的比例。
也叫股东权益或净资产,由公司总资产减去总负债得出。
实收资本也叫股本,是营业执照上的注册资金。面值一般为1元。实收资本是多少,代表公司有多少股股本。
资本公积是发行股票时的股本溢价的部分,资本公积可以转增股本,但不能用来分配。
盈余公积和未分配利润。利润分配顺序:
企业可以利用盈余公积或未分配利润送红股,送股后,盈余公积不低于注册资本的25%
负债和所有者权益优先看。先看“负债和所有者权益合计”就知道公司有多少家当,再看“所有者权益合计”就知道多少钱是自己的,多少钱是借来的。
负债,为何借,向谁借,借多久,利息几何?如果数字有疑问可以搜索相关解释。
有形资产(生产资产),包括企业资产负债表里的固定资产、在建工程、工程物资以及无形资产里的土地。
生产资产/总资产,占比大的叫重公司,占比小的叫轻公司。
或者可以用当年税前利润/生产资产,得出比值高于银行货款利率的两倍。
应收款占总资产比例:是否过大;应收账款除以月均营业收入,看看是否过大。
货币资金占有息负债比例:看公司是否有债务危机。
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也叫损益表,股价是由市盈率和每股收益有关。
按现有股本算的每股收益。
稀释每股收益:按照现有股本加上潜在股本(发行在外的认股权证、股份期权、可转债等工具可能增加的公司股本)计算的每股收益。
少数股东权益是指属于子公司其他参股股东的权益。
==利润不等于挣钱==,因为没有收到实际的钱。
核算方法分为
是指企业在从事销售商品,提供劳务和让渡资产使用权等日常经营业务过程中所形成的经济利益的总流入。
分类
营业总收入=主营业务收入+其他业务收入 或 营业总收入=产品销售量(或服务量)*产品单价(或服务单价)
主副产品(或不同等级产品)的销售收入应全部计入营业收入;所提供的不同类型服务收入也应计入营业收入。
营业收入是从事主营业务或其他业务所取得的收入。指在一定时期内,商业企业销售商品或提供劳务所获得的货币收入。
==营业收入的确认原则==:在财报搜索“满足以下条件时确认”,找到收入的确认原则。
==投资者要关注营业成本和主营业务收入的比值。==
毛利率是毛利润占主营业收入的比例。
在分析的时候,要对几年的毛利率进行比较,分析变化原因,考虑变化是否合理。
==企业的最终利润==是由三个因素决定
利润表中的成本和费用,必须是在该期间内为取得收入而发生的成本和费用,会计称为配比原则。
营业总成本
销售费用和管理费用的变化应该与营业收入变化趋于一致。
运营成本也称经营成本、营业成本。是指企业所销售商品或者提供劳务的成本。
资产减值损失,股权、固定资产、无形资产、商誉、存货、坏账、可供出售金融资产、持有到期投资等都可能产生资产减值损失。
==存货、应收账款和债权类投资的减值损失,是企业操纵利润的重要手段。如果很大,请分析问题。==
==净利润一定要和现金流量表的“经营现金流净额”比对,也可以用经营现金流净额/净利润,比值大于1代表印钞机。==
利润表主要关注的要点
==:营业收入、毛利率、费用率、营业利润==
首先的企业应该是过去增长、现在增长、未来也增长的。企业收入的增长有三种途径:潜在的需求增长、市场份额扩大和价格的提升。
高毛利率代表公司具有很强的竞争分布优势,其替代品较少或替代的代价很高。躲开低毛利率的企业会使失败概率大大降低。
也是用来排除企业的。费用也叫三费,包括销售费用、管理费用、财务费用。
费用率也可以用费用占除以营业总收入或者用费用除以毛利润,如果费用能够控制在毛利润的==30%以内==就算是优秀企业了。
研发费用:凯利公式。(学习)
7.营业利润率
营业利润率是财报中最核心的数字。像茅台这样的企业,毛利率90%,营业利润70%。
营业利润率的变化不只要看数字,还要看是==因为售价提升、成本下降,还是费用控制得力==。要具体思考全行业,是否一次性,竞争对手的同样行为。
确定现金是否回到公司。方法就是用 现金流量表里的“经营现金流净额”除以利润表的净利润,如果大于1,代表是好公司。
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现金流量负责展示资产负债货币资金科目里“现金及现金等价物”的变化过程,能真正体现现金的来源。
资产负债表只是有现金的期初、期末变化,企业的钱是借的,还是自己挣的。
利润表可以看出企业的钱是自己挣的。
投资要人只要关心==合并的现金流量表==。
现金流量表分为
==经营活动现金流中重要的数字==
投资活动现金流入的两种情况:一种是卖家当,一种是投资的分红或者利息。
投资活动现金流出的两种情况,一种是投资给自己,形成固定资产;一种是投出去,购买别人的股票和债券,或者组建子公司、合资企业。
(1)投资活动现金净流量为负数,表明企业处于花钱扩张的阶段,反之,一般是在收缩。
(2)投资回报率是否高于社会资金平均回报水平。
现金流量表是通过==利润表和资产负债表推导出来==的。
现金流量表推导分为两种
从净利润推导经营现金流净额
自由现金流,指企业经营活动赚来的钱里,去掉那些为了维持企业盈利能力而必须再投下去的钱。简单一点是==用经营活动现金流净额减去投资活动现金流出净额==。
重点:==关注合并的现金流量表==
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利润表中净利润=资金负债表的期末盈余公积+期末未分配利润-期初盈余公积-期初未分配利润+期内实施的分红。
大部分企业造假==都会虚增资产==。
是指企业能否在需要的时候及时偿还短期债务(流动负债)。常见的指标有两种,流动比率和速动比率。
流动比率在2左右,速动比率在1左右,是企业比较理想的状态。
从两个角度去看
毛利率显示企业产品的竞争力;
营业利润和净利润,则附加了费用信息。
可以从收入和资产两个角度看。
主要观察应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。
净资产收益率=净利润/净资产,可以改为:
==净资产收益率=(净利润/销售收入) (销售收入/平均总资产) (平均总资产/净资产)==
将企业获取净利润分拆为三个部分
通过这个分析,可以得出这个企业是依赖高净利润率(产品净利润率),还是企业的营运能力(总资产周转率),还是公司使用了足够大的杠杆(杠杆系数)。
评估企业的三个方法
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利得,来自资产价值变化或者偶然事件。与收入的区别,收入是指来自日常经营活动。
利得分为两个部分
财报的附注是财报信息最丰富的信息。
==第七部分==(合并报表项目解释)和==第十三部分==(母公司财务报表主要项目解释) 是最重要的内容。
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经营情况分析与讨论
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存货、应收账款和债权类投资的减值损失,是企业操纵利润的重要手段。如果很大,请分析问题。
货币资金需要与短期债务(企业的偿债能力)及经营需要(资金运用能力)相匹配。
这就是个垃圾筐,跟主营业务无关的应收款都放在这里。优秀的上市公司,其他应收款和其他应付款金额极小。
利润不等于挣钱,因为没有收到实际的钱。利润表是最容易造假的,根源是权责发生制。 没收到的钱,可以算作收入 没付出的钱,可能被记为成本 收到的钱不算收入 付出的钱,不被记为成本
营业收入的确认原则:在财报搜索“满足以下条件时确认”,找到收入的确认原则。
投资者要关注营业成本和主营业务收入的比值。
存货、应收账款和债权类投资的减值损失,是企业操纵利润的重要手段。如果很大,请分析问题。
净利润一定要和现金流量表的“经营现金流净额”比对,也可以用经营现金流净额/净利润,比值大于1代表印钞机。
==经营活动现金流中重要的数字==
是指企业能否在需要的时候及时偿还短期债务(流动负债)。常见的指标有两种,流动比率和速动比率。
流动比率在2左右,速动比率在1左右,是企业比较理想的状态。
从两个角度去看
毛利率显示企业产品的竞争力;
营业利润和净利润,则附加了费用信息。
可以从收入和资产两个角度看。
主要观察应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。
净资产收益率=净利润/净资产,可以改为:
==净资产收益率=(净利润/销售收入) (销售收入/平均总资产) (平均总资产/净资产)==
将企业获取净利润分拆为三个部分
通过这个分析,可以得出这个企业是依赖高净利润率(产品净利润率),还是企业的营运能力(总资产周转率),还是公司使用了足够大的杠杆(杠杆系数)。
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价值投资之穿透式财报分析
最近一周在学习薛云奎教授的穿透视财报分析方法,简单如下图所示:
我们常说的价值投资,其实是投资好公司,那么,什么样的公司才是好公司呢?
好公司的标准有:
1、要有好产品,并且好的产品还要卖得好
2、好的公司要有好的管理
好的管理不是说员工穿戴整齐、按时上下班,而是公司的人、财、物资都能得到充分的利用,体现出很高的效率。
3、好公司要会理财
只会当家不会理财的公司不是好公司,对于上市公司,既要控制公司的财务风险,又要适度降低资本成本
4、好公司还要好的股东回报
不能给股东提供高额汇报的公司,终将被股东抛弃。
穿透视财报分析能比较大程度上找到好公司,下面讲介绍如何通过穿透视财报分析挑选出好公司。
第一步:分析净利润组成和来历
需要了解公司的净利润的组成情况,其在各个产品中的占比,以及主营业务的利润贡献度。可以初步判断利润增长是否有较强的可持续性。
第二步:分析公司的经营、管理、财务和绩效
一、针对公司经营层面的分析
经营层面发的分析,主要看它的品牌影响力和市场竞争力。
1、看经营的核心是看增长
增长包括销售收入增长、净利润增长、资产规模增长等,还需要重点确认主营业务增长比率,以及增长是否可持续性。
2、看经营其次看毛利
毛利率代表公司产品的差异性和市场竞争力。因此看公司毛利率和行业毛利率可以看出公司处于市场的地位。此外从毛利率的增长情况也能看出公司的产品竞争力是否有提升,以及确定公司的战略定位(成本领先 or 差异化)
3、看经营再次要看销售分布
从销售分布可以看出是地区性公司、全国性公司以及国际性公司,可以看出一家公司的国际化程度。此外通过经营还能看出企业的经营风险,比如,如果销售收入集中在几个大客户上,那风向就比较高。再比如如果一个公司的国际化程度较高,风险也就相对比较低。
4、看经营还要看公司的经营理念
公司的经营理念主要表现在两个方面,其一是对影响的重视程度,其二是对研发的重视程度。这两点从公司的财报中对销售和研发的投入能看出来。
二、针对公司管理层面的分析
管理层面的分析重点是它的效率和风险,具体如下:
1、效率层面
效率方面主要看周转率,主要有存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率三个方面。三者的计算公司如下:
存货周转率=销售成本/平均存货 【平均存货=(年初存货+年末存货)/2】
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款 【平均应收账款=(年初应收账款+年末应收账款)/2】
总资产周转率=营业收入/总资产
2、风险层面
风险主要是看公司的资产组成和资产质量,重资产是指变现难度大的资产,轻资产是指很容易变现的资产。资产主要看流动资产比率和非流动资产比率,所谓流动资产比率,即流动资产占总资产的比重。一般来讲,轻资产的公司风险相对比较小。
三、针对公司财务层面的分析
财务层面的分析主要包含两个要素,分别为财务风险和资本成本。
1、财务风险的衡量主要是看负债水平,即负债率水平
负债越高的公司风险越大,反之风险越低。但是负债率越高的公司,往往资本成本也越低,因为负债的成本理论上低于股东权益的成本。因此首要看的是资产负债率情况,确认整体的风险。
另外还需要留意公司的短期偿债能力,确认公司是否会出现资金断裂的情况。这里主要看的是流动资产和流动负债,如果流动资产和流动负债的比率大于1,说明短期的偿债没有问题。
2、公司资金成本的衡量除了看公司股东权益的比重之外,还要看他有息负债的比重
如果公司无息负债比重增大,说明公司的上下游谈判能力增强,竞争力变强。
3、查看企业派发股利的情况(分红)
四、针对公司业绩层面的分析
看公司业务除了净利润和净现金外,还有另外一个重要的维度就是股东回报。
【财报分析】怎么看资产负债表?
每周学财报,学投资,这周我们的学习对象是——资产负债表。
我们在以前的文章里讲过一点资产负债表的知识,这次要讲的是手把手带你读财报,告诉你拿到一份资产负债表先看什么?再看什么?那我们开始了!
读财报其实是有点像相亲 的,上来就得看你有房没?有车没?对于一家企业,它的家底几何,就是看它的资产负债表。企业的资产负债表告诉你它有多少资产,有多少负债?是不是觉得确实有点像相亲,房子和车子就是你的资产,银行贷款就是你的负债。
1.家底几何?
看家底,就是看资产负债表的构成,我们以涪陵榨菜为例看看:
图1
从表中可以看到,资产主要是存货、其他流动资产和固定资产构成,负债主要是应付账款和应付票据、预收账款和递延收益构成。乍一看上去资产负债率也很低,总之第一感觉就比较良好。
2.家底分析!
1.应收和应付
我们看 应收和应付,是看企业的议价能力 ,在某种程度上代表企业在产业链中所处的地位。应收表示别人欠我们钱的能力,应付表示我们欠别人钱的能力,所以理论上上 应付越多越好,应收越少越好 。我们看涪陵榨菜2017年的应收账款160万,应付账款1000多万,对应收入是15亿,基本上是神一样的存在,15亿的收入才对应160万的应收账款。所以从产业链议价能力来看,涪陵榨菜议价能力非常强。
2.预收和预付
预收和预付的逻辑与应收和应付的逻辑差不多, 预收表示先收钱再发货,预付表示先付钱再拿货 ,从常理上看也知道最好是先拿到钱保险。涪陵榨菜预收2.3亿,预付才1000多万,从这个角度来看,涪陵榨菜也是议价能力超强,基本上是狠狠地“压榨”上下游的资金。
3.长期资产
看完了这几个往来款项,我们来看下企业的长期资产,长期资产就是固定资产,无形资产和在建工程这些。固定资产可以理解为企业现有的产能能力,在建工程表示企业未来的产能能力,在建工程表示企业可能在新建厂房扩产,当然也不一定, 需要结合实际去看,但可以用这种思维去理解。一家企业收入的增长,如果是卖产品的,要不就是产品卖得更好了,这就可能需要扩产;或者就是企业提价了,产能不变。
图2
涪陵榨菜的资产主要是房产和生产设备,房子也是自己的,也是能侧面证明自己有钱。
图3
在建工程确实是表明涪陵榨菜在扩产新增产能,但是其实涪陵榨菜也是在不断的提价。
4.特殊科目
我们看了个大概,接下来就是要重点看一下特殊的科目。什么叫做特殊呢?主要看它的金额是否较大,或者占资产的比重较大?在第一张图中,其实有两个科目比较显眼,“其他流动资产”、“商誉”和“递延收益”,刚好有资产科目也有负债科目,我们展开来看下。
图4
其他流动资产主要是银行理财,金额是11亿,如果加上货币资金1.4亿,涪陵榨菜的资产总额是24.8亿,货币资金的金额占资产的比率接近50%,这简直是一个土豪,我想是个姑娘都要行动了吧!如果你仔细看,还会发现涪陵榨菜没有银行借款,所以这些钱还都是自己手把手赚来的。
图5
商誉其实是一个需要谨慎的“坑”,但是对于涪陵榨菜,商誉的影响不是很大,3800万的商誉对于四五亿净利润,即使全部减值了,也是差不多10%的比率,但应该也不至于会出现这种情况。
图6
涪陵榨菜的递延收益主要是收到了政府补助,但是相比4个亿的净利润,补助占的金额影响不大。
按科目走的话,如果你不想看的那么仔细,可以从这几个角度来看,如果你真的要投资,则需要一个一个对着财务报表附注去看每个科目是什么?为什么会这样?是否合理呢?
3.家底变化!
看资产负债表科目只能说是知其一,只有对比才能知道,你看上的这个男人是在啃老本还是潜力股。对比其实是分为横向对比和纵向对比的,横向对比是指和同行业进行对比,这个一般比较适合一些财务比率的比较,比如尔康制药的固定资产金额占资产的比率大于医药制药龙头恒瑞医药,非常奇怪,尔康制药也正是通过固定资产进行财务舞弊。纵向对比指企业不同年度的对比,也是适合财务比率的比较,但是也适合于会计科目的比较。
图7
从变动比例来看,涪陵榨菜的整个规模都是相较2016年有所增加的,收入规模的增加最终反映在了未分配利润上和货币资金上。货币资金虽然减少了,但是其他流动资产剧增,从总金额上看收到的钱增加了不少。应付账款的增加大于应收账款的增加,企业的议价能力一直都是杠杠的;在建工程增加较大,企业意在扩大产能;应交税费和长期待摊费用虽然变动比例较大,但是金额相对不是很大,影响不大。
4.小结
如果从资产负债表上来看,涪陵榨菜无疑是一个高富帅,有钱!但是我需要强调一下,因为这只是分析资产负债表的一部分,资产负债表也是会有舞弊的情况的,如通过折旧政策、坏账政策等来进行利润调节,在本文没有提到,这些会在以后的文章提到。当然,本文提到的这个分析逻辑,你已经可以先用起来了,用这种思路拿张报表分析看看。