核心知识点，CFA一级财报分析-长期负债
“ 没有长期负债意味着公司的破产风险很小，这样的公司能为股东创造更多的长期价位。 ”
文：蓝兔子读难NOTES
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[Financial reporting and analysis]
[Non-current liabilities]
企业的资产和负债是相对的，我们甚至也可以开玩笑的把负债说成是负资产。一个企业的长期负债，可能有向银行的借款，向投资者发行的债券和与其他主体之间进行的租赁等。银行借款的财务报告比较简单，因此我们这部分的主要内容是债券的分析。
同资产一样，我们在分析长期负债债券时，也是主要从三个方面出发：
初始计量（ 债券发行 issue ）
后续计量（ 摊销 amortisation ）
债券终止（ 终止 d erecognition ）
除此之外，还会涉及到一些 披露 要求和债券 条款 相关的内容。
最后，会对 租赁 和 养老金计划 相关的内容进行简单的说明。
债券的术语
债券相关的内容，后面还会有专门的内容来讲，应该是在固定收益那一部分。但是有所不同的是，这里是站在公司的角度，即是需要钱的一方；而固定收益部分，则是站在投资人的角度，也就是出钱人的一方。在此之前，我们先来看看相关的术语：
债券面值（face value） ：标注在债券上，当到期时，投资者可以拿着债券去换回的金额（这个金额并一定是投资者购买这个债券的金额）
息票率（coupon rate）： 发行时确定的利率，发行之后，无论实际利率如何，都是按照该息票率按期支付利息
每期利息（coupon payment） ：每期支付的利息，就等于face value * coupon rate
有效利率（effective interest rate） ：注意和coupon rate区分。有效利率，是根据债券的发行价格，票面价格、债券期限和计息频率等进行折现得出的贴现率。也称为市场利率（market rate）。
利息费用（interest expense） ：我们这里都是站在公司的角度，利息费用位于利润表EBIT下面。具体的计算，通过当期期初的债券账面 * 发行时的利率确定（债券发行时，双方会约定好借款利率）
应付债券（bond payable） ：将未来所有的现金流进行折现（使用发行时的利率），折现出来的值，就是未来所有的现金流流出，也就是应付债券。
需要特别注意的是债券票面上的利率和实际利率是不一样的，债券票面上的利率印在债券上，发行之后就不会再变；而有效利率（市场利率）则会随着时间改变。
债券的发行、计量与终止
债券在发行时，根据发行价与票面值的大小差异，有三种情况：
平价发行（at par）：发行价 =债券面值
溢价发行（at premium）：发行价 债券面值
折价发行（at discount）：发行价 债券面值
以一张债券面值为1000元的债券为例，如果公司以900元发行出去，则是折价发行。因为投资者现在花了900块，但是以后可以换回1000元，所以债券的息票率可以低一点。如果当前的市场利率为6%，那么息票应该小于6%，所以有：
平价发行（at par）：市场利率 = 债券面值
溢价发行（at premium）：市场利率息票率
折价发行（at discount）：市场利率息票率
债券在发行时，企业存在发行成本，例如早先的债券需要印刷，而即使无需印刷的电子债券也需要发行服务费、律师费、会计等。IFRS 和 USGAAP对相关费用的处理要求略有不同。
IFRS下：直接用发债获得的钱减去发行成本，将结果计为应付债券的初始值。应付债券初始值=发债收入-发债成本。
USGAAP下：将债券的发行费用进行资本化，再在债券的存续期进行摊销。
在债券存续期间，债券的溢价或者折价部分会逐渐减少，当债券到期时，债券的价格就等于面值。分析师在分析债券时，需要对债券进行调整，使得债券到期时面值等于债券账面值，如下表所示：
上表为一个溢价发行的债券，发行价为1051.54元，债券面值为1000元，息票率为10%。第一年的利率为8%，1051.54*8%=84.12元，实际支付给投资者的钱为 债券面值*息票率=1000*10%=100元。
这意味着，支付给投资者的100元中，利率费用只有84.12元，其余的15.88元是啥呢？他其实相当于是把本金还给了投资者，因此，第一年结束以后，投资者实际借给企业的钱是1051.54-15.88=1035.66元。
第二年，利息费用为1035.66*8%=82.85元；投资者实际收到的还是100元。即又向投资者提前支付了17.15的本金，本期结束后，还欠投资者1018.52元。
到最后一期，刚好连本带息全部还给投资者。
折价发行的债券与此相似，可自行推导，平价发行的债券则更为简单，道理相同。
债券的终止，有可能是前面文章所讲的那样，债券到期后，企业还本付息给投资者，双方两清；也有可能企业在中途提前赎回债券。 如果企业提前赎回债券，企业需要向投资者支付赎回费用，如果该费用大于公司账面上记录的债券账面价值，则公司需要将净差值报告为损失，反之则报告为利得（利润表）。
分析师还应该注意债券对报表的影响，在发行时，公司会获得现金流流入，故发行时资产负债表现金增加，同时增加应付债券，现金流量表中的融资性现金流CFF流入；在周期性支付利息的时候，美国会计准则要求报告为CFO，而IFRS则是根据情况报告为CFO或CFF；在债券终止时，支付本金给投资人，报告为CFF流出。
另外，站在分析师的角度，当债券是溢价发行时，企业每期支付的利息coupon payment里面除了利息还有一部分其实是偿还了本金。但是企业会计在记账时，其实把整个coupon payment都当作了利息处理，这意味着利息被高估，此处的利息归于CFO现金流，也即是CFO的现金流 流出 被高估。反之也可同样推导出。
租赁
租赁包含了至少两方，就像租房一样，有房东和租户，这里我们分别叫做：
出租人：lessor （房东）
承租人：lessee （租户）
lessee：
首先就是要判断是融资租赁还是经营租赁，对IFRS而言，并不存在经营租赁，而USGAAP，当标的资产相关的风险转移时，即认为是融资租赁。
在承租人的报表上，两个会计准则都要求在开始之初就确认：
使用权资产（right -of-use asset） ：租赁费用现值
租赁负债（lease liability）
并在后续期间，确认每期 利息费用 （利息费用是每期租金中的一部分），同债券一样的道理，每期支付的利息费用中包含了部分 本金（摊销） 和利息。
另外，美国准则的承租人还有经营租赁的模式，也是在初期确认使用权资产和租赁负债，并在后续每一期中，使用直线法确认租赁费用。
对于租期短、或者不值钱的东西，IFRS要求直接将其当作当期的费用。
lessor：
USGAAP下：销售型租赁/直接融资租赁/经营租赁
IFRS下：经营租赁/融资租赁
区别融资租赁与经营租赁，就是 标的资产的风险和权利报酬是否转移 。如果满足销售型租赁或融资租赁，则出租方应当在租赁初期将标的资产从自己的资产负债表中移除。
对于销售型租赁，lessor在一开始就将未来的租金和残值确认为收入，而将资产的账面价值确认为COGS，两者的差值即是销售利润 。
而直接融资租赁不用确认收入、COGS和利润，但确认租赁应收款及其利息。
如果是经营租赁，不能从资产负债表移除资产，承租人应该确认租赁收入，且正常计提折旧。
债券契约
债券的契约（covenant）包含positive和negative的契约，一个是应该做什么。一个是不应该做什么：
positive ：应该
按时还本付息
确保抵押物安全
维持财务参数
negative ：不应该
用借来的钱分红
发行更多债券
加大杠杆
养老金计划
养老金计划包含两种：
DC（defined contribution） 每次存入的钱是固定的，将来能领多少钱公司不管，员工自己承担风险；
DB（defined benefit） 每次领取多少钱是固定的，风险是公司承担的。
DC：公司在利润表中披露每次缴纳的钱就好，资产负债表中没有记录。
DB：公司承诺了未来的养老金，故公司需要在资产负债表中披露净值，它包含两项内容，养老金资产和养老金负债，差额就是净值。
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“ 世界上只有两件事是不可避免的,那就是税收和死亡。 ”
文：蓝兔子读难NOTES
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[Financial reporting and analysis]
[Income taxes]
前面的内容，我们一直在学习财务报表。在财务报表的利润表中，专门有一项是所得税。实际上， 企业除了财务报表以外，还专门有一套税务报表 。并且，财务报表上的税和税务报表上的税可能并不相等。两套报表上的差异，有可能是暂时的，也可能是永久的。
如果是暂时的，意味着这个差异最终是会消失的，根据差异是正还是负，代表着是企业欠了税务局的钱还是税务局欠了企业的钱。实际情况中，一般都是企业欠税务局的钱，这对于企业来说，相当于是税务局给了企业一笔无息贷款。
术语介绍
由于我们这里引入了税报相关的概念，在此之前，我们先快速的了解一下税务上的几个术语。
先来看看税报上的几个词（我们会发现每一个词里面都有一个tax）：
taxable income ：需要纳税的收入部分（不含免税和减税）
current taxable payable ：taxable income * tax rate （ 公司应该纳的税）
income tax paid ：公司实际纳的税，理论上应该和taxable payable相等
tax loss carry forward ：企业当期的亏损，可结转到以后期数去抵税
tax base ：资产或者负债在税务报表上的值，是计税的基础
下面是财报上的几个词，注意和税报上的词区分：
accounting profit ：就是利润表上的税前利润EBT
income tax expense ：就是利润表上tax
deferred tax assets | DTA ：递延所得税资产，首先他是一个资产。它位于资产负债表的资产下面。如果企业税报上要缴纳的税大于企业财报上要缴纳的税，并且这个差异最终会消失。企业按照税报缴税（current taxable payable），而按照财报利润表记账（income tax expense），即income tax expense current taxable payable，则企业财务报表认为当期多缴纳了税。多缴纳的这部分钱给了税务局，但是是企业的，是税务局欠企业的，以后企业缴税可以少缴这部分，企业产生了递延所得税资产（DTA）。
deferred tax liabilities | DTL ：递延所得税负债，与递延所得税资产相反。
valuation allowance ：是递延所得税资产的备抵科目。net DAT = DTA - valuation allowance。不难看出，如果企业的递延所得税资产预计在以后不能转回来了，就要把这部分不能转回来的放到valuation allowance，意味着递延所得税资产的净值下降。
carrying value ：财报的carrying value和税报的tax base是成对的，可以用来计算DTA或者DTL。是资产和负债在财报上的值。
递延所得税
递延所得税就是因为财报和税报的临时性差异导致的 。税报和财报临时性差异的正负，会导致递延所得税资产和递延所得税负债。具体的，当企业按照税报上缴纳的税大于财报上要求缴纳的税时，产生递延所得税资产；反之则产生递延所得税负债。
税报和财报产生暂时性差异的原因可能是收入和费用的确认时间不同 ，尽管确认时间不同，但最终都会确认，因此差异只是暂时的。最常见的就是资产的折旧费用，税报和财报一般采用不同的方法计提折旧。
暂时性差异DTA/DTL的计算有两种方式-利润表观和资产负债表观 。
利润表观：我们以财报和税报中折旧方式不同为例，在财务报表中，我们利用EBT和税率算出财报应该缴纳的税，在税报中按照同样的方法算得税务局要求缴纳的税，两者比较即可知道当期是DTL还是DTL，两者的差额与税率可计算得当期的DTA/DTL。
但是这存在一个问题，我们计算出的只是当期的DTA或者DTL，想要知道截止到当期总的DTA或者DTL还需将前面每一期都算一遍才行。而要知道当期的income tax expense，则需按如下公式：
income tax expense=current taxes payable -ΔDTA +ΔDTL。
因此，我们又有了资产负债表观：
与利润表观的从每期的财报和税报差异去计算DTA和DTL不同，资产负债表直接从最终的某一时点的差异去计算，计算结果就是截止到该时点，所有暂时性差异的累计，再利用该暂时性差异去计算DTA和DTL，结果就是income tax expense：
DTL/DTA =（财报carrying value - 税报tax base）* tax
这里注意，在计算carrying和taxable时，可能有些特殊的情况。如果计税基础是固定资产，那么好说，两者都是采购成本-累计折旧；但如果是应收类的资产，财报中一般是有减掉坏账准备的，但是税报是不考虑坏账准备的（因为准备多少坏账是人为定的，税报中怕企业瞎定，直接不要这个东西）；再然后，税报中研发成本是可以资本化的，所以会导致税报的tax base更大。另外，可用如下公式去推导DTL或者DTA：
资产类科目：DTL =（财报carrying value - 税报tax base）* tax
负债类科目：DTA =（财报carrying value - 税报tax base）* tax
税率变化与永久性差异
税率变化
由于DTA或者DTL是企业以后需要补缴纳或者少缴纳的税，因此在计算时，应该使用未来的税率。而在计算当期应当缴纳的税额时，应该使用当前的适用税率。因此， 无论未来的税率是上升还是下降，都会导致未来的DTA或者DTL相应的上升和下降。
永久性差异
永久性差异就是那些在以后期末不会被抵消的差异，由于永久性差异不能在往后期消失，因此也就不存在DTL和DTA。财报上的税和税报上的税也就不会回到相等的那一天，意味着企业实际缴纳的税和报表按税率计算的税不一样： 实际税率不等于有效税率：
有效税率=income taxes expense/EBI
实际利率=statutory taxes rate
这一般是由于企业有税收优惠或者是免税收入。
递延所得税分析
作为分析师，需要注意对DTA的处理， 关键是看其未来能够转回 。
如果是DTA，有一个valuation allowance科目，valuation allowance如果上升，意味着未来能够抵税的DTA减少，反之，如果valuation allowance下降，意味着以后能抵税的DTA上升。
如果是DTL，分析师在分析时，应将预计在未来不需要补缴的部分看作是权益(equity，不需要偿还的债务看作权益)；如果以后可以转回，那么DTL就是DTL；但当不能确定是否可以转回时，则将其忽略。
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书名：CFA一级备考手册1
作者：于海颖
出版社：中信出版社
出版年份：2017-3-1
页数：204
内容简介：
CFA一级备考手册，为诚迅金融培训公司旗下品牌诚迅赛飞编写的针对CFA一级考试的教辅图书。一级备考手册为系列图书，共6册，有《财务报告与分析》《定量方法与投资组合管理》《公司理财与权益》《固定收益、衍生产品与另类投资》《道德与职业准则》《经济学》。 《财务报告与分析》重点介绍了三个主要财务报表的结构与内容，以财务比率为代表的财务分析方法，以及对财务报表重要项目的处理与分析。
CFA一级备考手册，为诚迅金融培训公司旗下品牌诚迅赛飞编写的针对CFA一级考试的教辅图书。一级备考手册为系列图书，共6册，有《财务报告与分析》《定量方法与投资组合管理》《公司理财与权益》《固定收益、衍生产品与另类投资》《道德与职业准则》《经济学》。
《财务报告与分析》重介绍了三个主要财务报表的结构与内容，以财务比率为代表的财务分析方法，以及对财务报表重要项目的处理与分析。
作者简介：
于海颖先生担任CFA专职培训师十余年，2015年任诚迅金融培训公司CFA培训部总经理，讲授CFA、CFA Institute金融基础证书、财报分析等课程。参与编写《CFA备考手册》、《CFA Institute金融基础证书》等教材。英国斯特灵大学投资分析硕士毕业。2004年成为CFA持证人。
杨松涛先生2005年加入诚迅金融培训公司，任投融资培训部总经理，讲授CFA、估值建模、并购估值、财报分析、现金流测算与分析等课程。参与多家企业融资、投资与财务顾问项目。参与编写《CFA备考手册》、《估值建模》等教材。清华大学经管学院金融专业毕业。已通过CFA三级。
梁刚强先生2008年加入诚迅金融培训公司，任投融资研究部副总经理，讲授估值建模、并购估值、财报分析、现金流测算与分析等课程。参与多家企业融资、投资与财务顾问项目。参与编写《CFA备考手册》、《估值建模》等教材。清华大学经管学院金融专业毕业。
CFA一级财务报表的重点及学习方法
财务报表是CFA一级的考试重点，内容涉及三大会计报表，现金流量测控，养老会计、管理会计、税收规避FACC等会计术语，考试难度不大，并且现在的考核方式更加灵活。但是CFA一级中财务报表是重点科目，占比考试20%左右的权重，权重较大。为了帮助考生尽快理解这一CFA科目内容，现在我们就来详细地说一说财务报表的概念、课程重点以及方法等。
1
CFA一级财务报表概念分析
财务分析：财务分析的目标就是运用公司财务报表中的信息，以及其他相关的信息，来做出经济决策。例如， 是否投资于一个公司的股票或者是否把这个公司的股票推荐给它的投资者，是否与一个公司扩大交易，是否对一个公司提供银行信用。分析者使用财务报表数据来评价一个公司过去的经营表现和现在的财务状况从而形成对于这个公司将来的盈利能力和产生现金流能力的看法。
财务报表：财务报表就是公司通过准备和出示财务报告的方式将其财务表现展示给投资者、债权人和其他利益相关者。
财务报表附注特点：财务报表附注(Financialfootnotes)包括对于在财务报表中综合总结性信息的细节披露。财务报表附注能够有助于加强报表使用者对报表里面的数量、时间和各种不确定性的估计的准确性。
提供关于会计方法和经理所使用的会计假设和会计估计方法的信息必须接受审计，而其他的一些披露内容如辅助报表就不必被审计。提供诸如商业收购或处置，法律事件，雇员福利计划，或有承诺，重要客户、关联方交易和公司分支机构等方面的信息。
现金流量表的概念：现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，以动态地形式反映会计期间有关现金流入、现金流出及现金净流量的相关信息。从不同角度弥补了资产负债表和利润表所提供的相关信息不足。管理者及投资者可根据该表数据了解企业现金流量的影响因素，分析企业的支付能力、偿债能力和盈利能力。
关于财务报表之现金流量表分析的注意事项：1、很多企业编现金流量表编制随意，要判断现金流量表是否准确简单，需要关注投资活动现金流量和筹资流量现金流量。
2、如果判断要经营性现金流量中项目质量如何，需要关注支付的其他和收到的其他项目。
3、把现金流量表中支付给职工以及为职工支付的现金发生额除以这个企业的人数就能算出该企业平均工资了。
4、有一部分企业想隐藏利润时会在年终预提一些应付职工薪酬，与现金流量表对照一下，如果本年和上年支付的工资没有太大变化，那应付职工薪酬也不应该有太大变化。
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CFA一级财务报表部分重难点介绍
1. Assume U.S. GAAP (generally accepted accounting principles) applies unless otherwise noted. A company entered into a three-year construction project with a total contract price of $5.3 million and expected cost of $4.4 million.
What is the cumulative effect of the contract on the cash balance that would have been recorded on the company's balance sheet at the end of Year 2 using the:
Correct answer = A The amount of cash recorded is identical for both methods and is equal to the total cash received less total costs incurred. At the end of Year 2, a total of $4 million had been billed and collected but only $3.6 million in costs had been incurred.
无论用哪种会计方法，并不影响现金流，影响的只是利润的确定。现金流是按照真实的现金流入流出来确定的。第一年的现金流量表上有现金的流入$600,000，第二年有现金流出$200,000，所以在第二年年末的时候现金流量表上的余额是$400,000。
2. 如果当estimate useful life 变长和salvage value变大的情况下，relative life变小。
Solution：这个表述修改为relative life变小。我们有一个公式是这样的
estimate useful life变长和salvage value变大的情况，根据ST的公式，depreciation会变小。accumulated 自然会变小。根据公式使得relative life变小。
3. Assume U.S. GAAP (generally accepted accounting principles) applies unless otherwise noted. The Regional Bank of Australia receives interest income on the loans it has outstanding. Durango Manufacturing Inc. also receives interest income on some surplus funds they currently have invested in corporate bonds. For each company, respectively, the interest income they receive would be classified as which type of business activity for financial reporting purposes?
Correct answer = B 很多考生质疑，为什么制造公司的利息收入答案选择的是投资活动现金流量。那么这道题目的考点不是在考现金流的归类，我们看下题目中的问题：the interest income they receive would be classified as which type of business activity for financial reporting purposes。这个问题问的是在income statement中，这个行为是应该记为operating item还是nonoperating item？
在原版书第三册中说道：对于nonfinancing company，所有的interest和dividend都是被看做nonoperating item；但是financing firm，都是视为operating item。这道题目的考点不是cash flow statement中的那些经营性，投资性行为，而是for financial reporting purposes，在I/S报表中是operating item还是nonoperating item。
4. 收入的确认方法补充
1) Under U.S. GAAP
对于long term contract，可以选用POC和CC——此处定为考点，请重点掌握。对于short term contract，可以选用一手交钱，一手交货；installment sales或者是cost recovery。
2) Under IFRS，对于long term contract，只有POC那么如果遇到长期合同，与美国准则下CC相似的情况，在国际准则下选用收入的确认不超过成本，最后才确认毛利。其它与美国准则一样。
3) 那么installment sales和cost recovery如何区分假如：ABC firm considered the initial investment by the buyer was not substantial enough to warrant full recognition of the gain。
If the recovery of cost is assured if default.也就是说就算是default，公司也能确认cost是可以recovery的。所以题目中有这样的描述就是installment sales；
如果没有这样的描述，那么就是cost recovery。Cost recovery较谨慎。例：Assume U.S. GAAP (generally accepted accounting principles) applies unless otherwise noted. On June 15, 2007, a short term agreement was entered in to sell the property and automatic equipment of ABC firm for USD 100,000. As the result of this sale, the subsidiary will no longer offer sales of title insurance or real estate closing servicing. ABC firm considered the initial investment by the buyer was not substantial enough to warrant full recognition of the gain. However, the recovery of the cost of the property is reasonably assured if the buyer defaults. Which of the revenue recognition method will be the most appropriate?用installment sales method
5. FCFF的计算
考试时请看清题目中给的提示：如果是在IFRS下，题目中又说了，int. exp不是作为CFO的，那么在公式中就不需要加int（1-t）
6. 什么是non-cash charge——关键就是看有没有现金流
1) Assume U.S. GAAP (generally accepted accounting principles) applies unless otherwise noted. Schneider Candy Company sold long-term notes receivable to Amerisoft, and simultaneously bought a fixed asset from Amerisoft, which both assets have the same fair value. Which of the following statement is most likely accurate？
这个题目说的是卖掉long-term notes receivable，即刻买固定资产，是对于同一个企业Amerisoft，所以this transaction does not affect cash flow statement; it could be listed in the footnotes in the cash flow statement.
2)假设改成Schneider Candy Company issued bond using proceeds to bought a fixed asset from Amerisoft, which both assets have the same fair value. Which of the following statement is most likely accurate?
这个题目说的是issued bond，proceeds（有现金流了）后购买固定资产，所以肯定存在现金流，是CFF增加，CFI减小。就算是对于同样一个公司，也一样是产生了现金流.
3)假设Issue bond use acquired to purchase plant这个动作没有现金流的流进流出，是not affect cash flow statement.
4)还有一种是Issue bond use proceeds to repurchase stock这个动作是一部分CFF减少；还有一部分CFF的增加
7. revaluation和reverse
1) U.S. GAAP：对于任何资产都没有revaluation，特殊——有活跃的交易市场的矿藏，贵金属，森林，农副产品
2) IFRS：都可以revaluation，特殊——inventory，但是inventory里的有活跃交易市场的矿藏可以
3) U.S. GAAP：所有资产都没不能reverse，特殊——held for sale的资产
4) IFRS：都可以reverse，特殊——inventory只能回转到Book Value，但inventory里的有活跃交易市场的矿藏可以回转到Fair Value。
3
CFA一级财务报表重点解析方法
在做现金流量表编制的相关题目时，对于新手而言，有时候很难一下子判断出各类资产负债表的增加或减少对于现金流量的影响。在这里，我们介绍三种不同的方法进行快速判断。比如：应收账款增加100元，对于经营现金流的影响是增加还是减少呢？
方法一：逻辑推算法
公司应收账款的增加说明别人欠本公司的钱增加了，换而言之就是本公司在当期应该有更多的钱但实际没有收到，因此是一种现金收入的减少。所以应收账款增加100元，体现在经营现金流量表中是-100元。
方法二：基本公式法
基本公式：Asset=Liability Equity
变形公式：
Cash non cash asset=Liability Equity
Cash=-non cash asset Liability Equity
从上述公式，显而易见，非现金资产（红色部分）的增加对现金流产生减少的影响，而负债及权益（蓝色部分）的增加对现金流产生增加的影响。因此，应收账款增加100元，体现在经营现金流量表是-100元。
方法三：口诀法
资产增加是花钱，现金减少用减号
资产减少是卖钱，现金增加用加号
负债增加是借钱，现金增加用加号
负债减少是还钱，现金减少用减号
对应上述口诀，应收账款增加100元，是资产的增加，代表现金的减少，因此在现金流量表中用-100来表示。
4
CFA考生对财务报表的认识
主要知识点有：Session 7 主要讲的IFRS 和 U.S. GAAP在不同情况下的区别，还有各种statements的元素构成。
Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和各种Ratio analysis。
这一章节需要注意知识点是Revenue Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill； Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重点要会Direct Indirect method, 以及两者之间的相互转化。Ratio analysis中需要注意ROE中Basic Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, Liquidity, Solvency and Profitability ratios。
Session 9 这部分是个硬骨头，真的不好啃，知识点也是灰常灰常集中。
ⅰ. Inventories这一小节中，需要懂得inventory valuation method 在IFRS和GAAP两种准则下的库存定价方式，然后是FIFO/LIFO对报表中四大ratio的影响，接下来就要熟练地将基于LIFO会计假设的报表数据转化成基于FIFO的情况，了解LIFO reserve 和 LIFO liquidation。
ⅱ. Long-lived Assets中首先要了解Capitalization Expense 对net income, stockholder’s equity, cash flow 以及对四大financial ratios的影响，然后就是software development and research development，Depreciation method, Asset retirement obligation对ratios的影响。最后要注意的就是虚幻的goodwill了，Impairment of goodwill。
ⅲ. Income Taxes, 这一部分重点是在各种情况下学会判定deferred tax asset 和 deferred tax liability。
ⅳ. Long term Liability and leases这一小节是极度繁琐，首先公司发行premium and discount bond对各种ratios的影响，convertible debts and debts with warrants。在Lessee一方看来，operating和finance lease对各种财务数据的影响，然后，在lesser一方看来，sale-type and direct financing lease, operating lease对financial ratios和cash flows的影响。最后，off-balance-sheet financing，footnotes disclosures.
尤其需要认真掌握注意的点有：各种计价方法，LIFO和FIFO，2个lease，资本化和费用化，回购和分股利，折旧和摊销，存货，无形资产，长期资产revaluation model，折旧方法，tax rate的变化，折价和溢价债券，funded status，几种改变现金流的方法，3种security的会计处理，GAAP和IFRS的区别，这些都是财报的重中之重，常常会把这些东西的变化和替换与财报上的科目和比率的变化联系起来。
CFA一级财报三大报表需要重点掌握什么？
CFA财报三大报表：重点掌握
利润表（Income Statement,I/S）的账户顺序（一定要自己自己多写几次）
特殊的收入确认：长期合同（完工百分比法POC method，完全完工法CC method），分期付款（Installment method,Cost Recovery method）
EPS的计算：BEPS,DEPS
资产负债表(Balance Sheet,B/S)的账户：在上一部分已经了解过B/S账户，这里要重点了解金融资产的分类(Financial Asset:HTM,AFS,Trading)
现金流量表(CFS)：现金流的分类(CFO,CFI,CFF)，直接法和间接法求CFO，自由现金流(FCFF,FCFE)
指标分析的五种Ratio：盈利能力指标（Profitability），营运能力指标(Activity)，短期流动性指标(Liquidity)，长期流动性指标(Solvency)，估值指标(Valuation)，杜邦分析法（ROE的三分法和五分法）